20210126-渤海证券-机械行业月报_12月行业持续回暖_高景气有望延续2021_17页_974kb

2021年12月机械行业总结

核心内容概览

2021年12月，机械行业整体表现回暖，沪深300指数上涨11.58%，机械板块上涨8.36%，跑输大盘3.22个百分点。在申万一级行业中排名第10，18个子行业中10跌8涨，表现最好的5个子行业为工程机械、铁路设备、其他通用机械、机械基础件、冶金矿采化工设备，分别上涨23.30%、13.33%、7.74%、6.54%和6.13%。行业TTM市盈率为33倍，估值溢价率为98%，处于2016年以来的48.43%分位点。

主要观点

工程机械

• 销量表现：12月挖掘机销量为3.15万台，同比增长56.4%；全年挖掘机销量达32.76万台，同比增长39%。装载机销量同比增长10.2%，全年稳定增长。叉车销量11月达8.6万台，同比增长56.73%。
• 出口与需求：尽管受疫情影响，短期内出口承压，但全球主要地区小松挖掘机开机小时数回暖，出口数据反弹。非道路移动机械国四排放标准将于2022年底实施，将推动工程机械更新需求。
• 投资建议：建议关注工程机械龙头三一重工、建设机械，以及核心零部件生产商恒立液压。

工业机器人

• 产量增长：12月工业机器人产量为2.97万套，同比增长32.4%，年初以来保持较快增长。
• 制造业投资回暖：制造业固定资产投资累计同比降幅收窄，未来有望带动工业机器人需求增长。
• 下游应用：汽车行业为工业机器人最大下游，12月固定资产投资累计同比为-12.4%，降幅收窄；3C行业固定资产投资加速。
• 投资建议：建议关注工业机器人龙头企业拓斯达、埃斯顿，以及国产减速器龙头绿的谐波。

光伏设备

• 装机与产量：2020年我国光伏新增装机量为35GW，同比增长16.24%，光伏发电规模超过风电，成为第三大电源。12月光伏电池产量同比增长62.8%。
• 价格趋势：156mm硅片及光伏组件价格稳定，多晶硅价格在两年降价后出现上涨。
• 政策支持：HJT电池被列为首批能源领域重大技术装备，获得资金、税收、金融等政策支持，有望成为下一代主流技术。
• 投资建议：建议关注具有光伏设备整线制造能力的迈为股份、捷佳伟创。

关键信息

• 行业景气度：工程机械、重型机械、其他专用设备被评级为“看好”，其余子行业为“中性”。
• 风险提示：疫情全球蔓延、宏观经济增速低于预期、原材料价格波动、全球贸易摩擦。
• 投资评级标准：
  • 买入：未来6个月内涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内涨幅介于10%~20%
  • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%~10%
  • 减持：未来6个月内跌幅超过10%

月度股票池

图表说明

• 图1：机械设备各子板块涨跌幅情况（2020.12.26-2021.1.25）
• 图2：机械设备行业涨跌幅指数排名
• 图3：机械设备行业涨幅居前的个股
• 图4：机械设备行业跌幅居前的个股
• 图5：机械设备行业市盈率及所处分位点情况
• 图6：CPI、PPI走势
• 图7：PMI走势
• 图8：挖掘机销量情况
• 图9：2020年各月挖掘机销量结构分析
• 图10：装载机销量情况
• 图11：叉车销量情况
• 图12-16：小松挖掘机开机小时数情况（中国、欧洲、日本、北美、印尼）
• 图17：基建投资累计增速
• 图18：房地产开发投资累计增速
• 图19：工业机器人产量情况
• 图20：制造业固定资产投资累计同比
• 图21：汽车制造业固定资产投资累计同比
• 图22：3C制造业固定资产投资累计同比
• 图23：光伏电池产量情况
• 图24：156mm硅片及光伏组件现货均价
• 图25：光伏多晶硅现货均价

表格说明

• 表1：国内主要HJT电池片企业（按工艺阶段分类）

总结

2021年12月，机械行业整体表现回暖，其中工程机械、工业机器人和光伏设备子行业表现突出，具备较高的增长潜力。随着疫情逐步控制，制造业投资回暖，以及政策对HJT电池的支持，未来机械行业景气度有望延续。建议重点关注工程机械龙头、工业机器人企业及光伏设备龙头企业，同时需关注疫情、宏观经济、原材料价格波动及全球贸易摩擦等风险。