20260331-建信期货-贵金属日评_5页_850kb

宏观金融团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦于贵金属市场行情及展望，涵盖黄金、白银、铂金、钯金等主要品种的分析，并结合当前地缘政治风险、宏观经济数据及美联储政策动向进行综合判断。

主要观点

贵金属短期走势

• 地缘政治风险：美国在中东地区部署军备并准备地面行动，加剧了伊朗与以色列之间的紧张局势，提升了贵金属的避险需求。
• 油价高位运行：中东石油危机导致部分国家抛售黄金以补充财政资金，同时高油价引发央行紧缩担忧，削弱了贵金属的流动性溢价。
• 工业需求预期：央行紧缩可能引发阶段性经济衰退，从而打击工业贵金属的需求预期。
• 金价波动：3月份伦敦黄金在调整至4100美元/盎司后反弹至4500美元/盎司附近，但预计在中东石油危机彻底解决前仍面临调整压力。
• 交易建议：建议投资者采用区间运行思路参与黄金交易，稳健交易者可关注多黄金空工业贵金属的对冲策略，同时降低仓位并提高持仓灵活性。

贵金属中线走势

• 市场企稳回升：在美联储暂停降息及特朗普提名偏鹰派主席人选引发的暴跌之后，贵金属板块在2月表现出较强的企稳迹象。
• 多因素支撑：国际贸易形势混乱、全球经济增长放缓、美联储宽松政策及地缘政治风险上升，均有利于贵金属的中线偏强走势。
• 历史经验：地缘冲突推动的贵金属上涨往往较为短暂，波动性居高不下，因此需谨慎操作。
• 交易策略：建议投资者在控制仓位的前提下持偏多思路，多头套保者可建立套保头寸，空头套保者宜适当降低仓位。

关键信息

市场数据

• 国内贵金属行情（表1）：
  • 上期金指：前收盘价999.68，最高价1,020.15，最低价989.28，收盘价1,016.02，涨跌幅1.63%，持仓量283,781，增仓量10,060。
  • 上期银指：前收盘价17,484，最高价17,955，最低价16,951，收盘价17,692，涨跌幅1.19%，持仓量455,089，增仓量2,406。
  • 广期铂指：前收盘价492.36，最高价501.07，最低价477.73，收盘价496.88，涨跌幅0.92%，持仓量22,154，增仓量587。
  • 广期钯指：前收盘价358.09，最高价363.07，最低价350.79，收盘价357.51，涨跌幅-0.16%，持仓量8,729，增仓量44。

市场相关图表

• 图1：上海金银期指走势
• 图2：伦敦金银现货价格
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量变化
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产的相关性

主要宏观事件

1. 伊朗战争风险上升：也门胡塞武装首次袭击以色列，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，美国准备开展地面行动。
2. 国际安全合作：乌克兰正与沙特、阿联酋、卡塔尔等国达成安全协议，以应对伊朗威胁。
3. 美联储政策影响：里奇蒙联储总裁巴尔金认为当前维持利率不变是合适的；费城联储总裁保尔森警告长期通胀问题可能使大宗商品冲击更严重。

建信期货研究发展部

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  • 石油化工研究团队
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  • 量化策略研究团队

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