> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东地缘局势紧张，美国关税再起波澜 # 市场分析 国内春节假期期间，海外地缘风险不断。首先是美伊关系紧张，美伊于2月17日在日内瓦举行第二轮间接谈判，双方承认分歧仍存，但同意继续接触。伊朗外长阿拉格齐表示正在制定谈判框架，计划在2-3天内完成核协议草案起草。美国总统特朗普公开表示考虑对伊朗进行“初步的有限军事打击”，并给出约10-15天的“最后期限”，否则将面临严重后果。其次是美国“对等关税”被宣布违法，2月20日，美国最高法院以6票对3票的投票结果裁定，1977年出台的《国际紧急经济权力法》（IEEPA）并未赋予总统在未经国会批准时征收关税的权力。在关税裁决结果公布后，特朗普宣布将依据《1974年贸易法》第122条，对全球商品加征 $15\%$ 的进口关税，为期150天。最高法院的裁决并未改变关税抬升全球通胀的趋势。 国内春节日历效应来看，国内股指的假期季节性特征显著：整体国内股指在节后首月内呈现持续走高态势，创业板、中证500、中证1000录得上涨概率均不低于 $60\%$ ，其中中证1000（IM）表现突出。商品分板块：假期期间的消费对于农产品中的谷物、软商品、油脂油料有一定支撑，节后首日样本上涨概率接近 $70\%$ 。基本面来看，受政府停摆影响，美国2025年四季度GDP环比折年率录得 $1.4\%$ ，低于预期的 $2.5\%$ ，此外，美国2月PMI初值也有所承压。国内1月社融开门红，显示稳增长政策有望超前发力。 商品分板块，关注节后的逢低配置机会。有色板块长期供给受限仍未缓解，确定性仍高；贵金属同样在本轮调整过后，再次具备配置价值。能源方面，继续关注短期伊朗局势演变，油价受地缘因素驱动的同时，也需要警惕“卖事实”的风险，长期委内增产对油价仍存威胁。特朗普表示，他已告知内塔尼亚胡，如果能够达成协议，这将是他们的首选方案。化工板块中，PTA、PVC等品种的“反内卷”及股商联动下，相对抗跌。农产品仍需关注天气预期，以及短期生猪疫病情况。黑色则关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。 # 策略 商品和股指期货：贵金属逢低做多。 # 风险 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。 # 要闻 美国最高法院周五裁定特朗普全球关税违法，超1750亿美元税收面临退款。特朗普周五动用替补工具加征 $10\%$ 全球关税，暗示违法征收的关税不退了，周六宣布税率提高至 $15\%$ ；白宫称新关税2月24日生效、为期150天。(华尔街见闻) 美贸易代表办公室启动新301条款调查，将覆盖大多数主要贸易伙伴；贸易代表称白宫预计此前签署的贸易协议维持不变；韩国称美韩贸易协议仍然有效，最高法院关税裁决未改框架。(华尔街见闻) 特朗普确认考虑对伊朗“有限军事打击”；美官员：若伊朗尽快提交核协议草案，美伊会谈或将27日举行。(华尔街见闻) 美国四季度GDP仅增 $1.4\%$ ，政府停摆拖累1个百分点。美联储最青睐的通胀指标超预期，美国12月核心PCE物价指数同比增 $3\%$ 。（华尔街见闻) 欧元区制造业PMI创三年半新高，德国回升拉动整体，法国仍在荣枯线下徘徊。(华尔街见闻) 日本首相施政演讲：打破“过度财政紧缩”，暂停食品消费税，加大投资AI等产业。(华尔街见闻) 当地时间2月22日晚间，阿曼外交大臣巴德尔在其社交平台发文称，美伊下一轮谈判将于26日在瑞士日内瓦举行。巴德尔表示，各方正积极努力推动最终协议的达成。目前美伊官方对此暂无回应。（央视新闻） 美国总统特朗普21日在社交媒体上发文称，他前一天宣布对输美商品征收的“全球进口关税”税率将从 $10\%$ 提高到 $15\%$ ，“立即生效”。特朗普表示，根据对美国最高法院裁决结果的审查，“对全球多国的关税”税率将即刻从 $10\%$ 上调至 $15\%$ 。接下来几个月里，美国政府将确定并颁布新的“合法关税”。(新华社) 当地时间20日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。（CCTV国际时讯） 美国2月标普全球制造业PMI初值51.2，预期52.6，前值52.4。（金十数据） 美国2025年第四季度实际GDP初值按年化季率增长 $1.4\%$ ，明显低于预期的 $2.8\%$ ，较前值 $4.4\%$ 大幅放缓。美国经济去年年底增速低于预期，主要受消费支出和贸易拖累。四季度的疲弱表现与美国政府在三个月期间几乎有一半时间处于关门状态有关。美国经济分析局（BEA）表示，政府关门导致GDP减少了约1个百分点。(华尔街见闻) 美国12月核心PCE物价指数同比3%超预期，为2025年2月以来新高。(金十数据) 韩国法院19日宣布，前总统尹锡悦内乱头目罪罪名成立。（新华社） 美国12月份贸易逆差扩大，全年录得1960年以来最大逆差之一。(华尔街见闻) 美国12月核心资本品订单超预期，1月工业产值创近一年最大增幅。(华尔街见闻) 美联储会议纪要暴巨大分歧。一些（Several）与会者支持利率指引中用“双向”表述，反映若通胀持续高于 $2\%$ ，可能适合加息；另一些人认为，若通胀如预期下降可能适合进一步降息；大多数人警告，通胀下行进程可能比预期更慢、更不均衡；绝大多数认为，近几个月就业下行风险缓和，但通胀更持久的风险仍存在；一些人讨论股市估值高、市值集中少数公司等AI相关的脆弱性，一些人强调私人信贷领域的脆弱性。(华尔街见闻) 日本自民党总裁高市早苗在18日举行的日本国会众议院首相指名选举中获得过半票数。由于日本宪法规定众议院的选举结果具有“优先性”，所以基本确定高市将当选新任首相。（新华社） # 图表 图1：美国经济热力图 4 图2：欧洲经济热力图 4 图3：中国经济热力图 5 图4：花旗经济意外指数 5 图5：30大中城市商品房成交面积（周度） 5 图6：30大中城市城市商品房成交面积（日度） 5 图7：五大上市钢材消费量 5 图8：10Y中美国债利差 6 图9：2Y中美国债利差 6 图10：美元兑主要汇率周环比 图11：美元指数走势 7 图12：利率走廊 7 图1：美国经济热力图 <table><tr><td colspan="2">增量的贡献(2024年对 实际GDP同比贡献率)</td><td>指标名称</td><td>单位</td><td>2026/02</td><td>2026/01</td><td>2025/12</td><td>2025/11</td><td>2025/10</td><td>2025/09</td><td>2025/08</td><td>2025/07</td><td>2025/06</td><td>2025/05</td><td>2025/04</td><td>2025/03</td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td>GDP:不变价:同比</td><td>%</td><td></td><td></td><td></td><td colspan="3">2.23</td><td colspan="3">2.33</td><td colspan="3">2.08</td><td>2.02</td></tr><tr><td rowspan="3">投资</td><td rowspan="3">26.1%</td><td>Markit制造业PMI</td><td>%</td><td>51.20</td><td>52.40</td><td>51.80</td><td>52.20</td><td>52.50</td><td>52.00</td><td>53.00</td><td>49.80</td><td>52.90</td><td>52.00</td><td>50.20</td><td>50.20</td><td></td></tr><tr><td>全部制造业:新增订单:当月同比</td><td>%</td><td></td><td></td><td></td><td>5.36</td><td>2.31</td><td>3.59</td><td>3.74</td><td>1.64</td><td>5.59</td><td>9.70</td><td>0.71</td><td>4.92</td><td></td></tr><tr><td>成屋+新建住房销售</td><td>万套</td><td></td><td>391</td><td>501.5</td><td>484.8</td><td>476.6</td><td>478.8</td><td>471.1</td><td>464.9</td><td>460.6</td><td>466.7</td><td>470.6</td><td>468</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">就业</td><td></td><td>新增非农就业人数</td><td>万人</td><td></td><td>13.00</td><td>5.00</td><td>6.40</td><td>-10.50</td><td>11.90</td><td>2.20</td><td>7.30</td><td>14.70</td><td>13.90</td><td>17.70</td><td>22.80</td><td></td></tr><tr><td></td><td>失业率(色阶相反)</td><td>%</td><td></td><td>4.30</td><td>4.40</td><td>4.50</td><td></td><td>4.40</td><td>4.30</td><td>4.30</td><td>4.10</td><td>4.20</td><td>4.20</td><td>4.20</td><td></td></tr><tr><td></td><td>非农职位空缺数</td><td>万人</td><td></td><td></td><td>654.2</td><td>692.8</td><td>744.9</td><td>765.8</td><td>722.7</td><td>720.8</td><td>735.7</td><td>771.2</td><td>739.5</td><td>720</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">通胀</td><td></td><td>CPI:当月同比</td><td>%</td><td></td><td>2.40</td><td>2.70</td><td>2.70</td><td></td><td>3.00</td><td>2.90</td><td>2.70</td><td>2.70</td><td>2.40</td><td>2.30</td><td>2.40</td><td></td></tr><tr><td></td><td>核心CPI:当月同比</td><td>%</td><td></td><td>2.50</td><td>2.60</td><td>2.60</td><td></td><td>3.00</td><td>3.10</td><td>3.10</td><td>2.90</td><td>2.80</td><td>2.80</td><td>2.80</td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">消费</td><td rowspan="4">66.8%</td><td>零售和食品服务销售额:同比</td><td>%</td><td></td><td></td><td>3.79</td><td>1.85</td><td>3.46</td><td>5.60</td><td>3.47</td><td>4.52</td><td>4.15</td><td>3.15</td><td>5.19</td><td>4.76</td><td></td></tr><tr><td>Markit服务业PMI</td><td>%</td><td>52.30</td><td>52.70</td><td>52.50</td><td>54.10</td><td>54.80</td><td>54.20</td><td>54.50</td><td>55.70</td><td>52.90</td><td>53.70</td><td>50.80</td><td>54.40</td><td></td></tr><tr><td>个人可支配收入:同比</td><td>%</td><td></td><td></td><td>3.85</td><td>3.89</td><td>3.90</td><td>4.34</td><td>4.34</td><td>4.15</td><td>4.24</td><td>4.36</td><td>5.35</td><td>4.75</td><td></td></tr><tr><td>个人消费支出:同比</td><td>%</td><td></td><td></td><td>4.68</td><td>5.27</td><td>5.33</td><td>5.24</td><td>5.61</td><td>5.30</td><td>5.16</td><td>5.05</td><td>5.50</td><td>5.62</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">财政</td><td rowspan="2">20.3%</td><td>财政收入:同比</td><td>%</td><td></td><td>9.09</td><td>6.60</td><td>11.35</td><td>23.75</td><td>3.16</td><td>12.32</td><td>2.46</td><td>12.91</td><td>14.70</td><td>9.53</td><td>10.71</td><td></td></tr><tr><td>财政支出:同比</td><td>%</td><td></td><td>1.97</td><td>16.26</td><td>-23.82</td><td>17.89</td><td>-22.60</td><td>0.36</td><td>9.67</td><td>-7.03</td><td>2.40</td><td>4.43</td><td>-7.12</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">净出口</td><td rowspan="2">-13.9%</td><td>出口金额:同比</td><td>%</td><td></td><td></td><td>6.33</td><td>5.97</td><td>12.28</td><td>7.50</td><td>3.03</td><td>4.72</td><td>4.21</td><td>5.82</td><td>9.53</td><td>6.76</td><td></td></tr><tr><td>进口金额:同比</td><td>%</td><td></td><td></td><td>-2.60</td><td>-2.88</td><td>-3.61</td><td>-3.61</td><td>-2.09</td><td>2.45</td><td>-1.03</td><td>3.56</td><td>3.67</td><td>26.55</td><td></td></tr></table> 资料来源：华泰期货研究院 图2：欧洲经济热力图 <table><tr><td></td><td>指标名称</td><td>单位</td><td>2026/01</td><td>2025/12</td><td>2025/11</td><td>2025/10</td><td>2025/09</td><td>2025/08</td><td>2025/07</td><td>2025/06</td><td>2025/05</td><td>2025/04</td><td>2025/03</td><td>2025/02</td></tr><tr><td></td><td>GDP:不变价同比</td><td>%</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td colspan="3">1.30</td><td colspan="3">1.30</td><td colspan="2">1.40</td></tr><tr><td rowspan="3">投资</td><td>工业信心指数</td><td>%</td><td>-7.30</td><td>-8.60</td><td>-9.20</td><td>-8.60</td><td>-9.90</td><td>-10.50</td><td>-10.40</td><td>-11.30</td><td>-10.20</td><td>-10.40</td><td>-10.00</td><td>-10.30</td></tr><tr><td>营建产出:当月同比</td><td>%</td><td></td><td>0.00</td><td>-1.00</td><td>2.30</td><td>0.40</td><td>0.80</td><td>1.50</td><td>0.50</td><td>0.90</td><td>1.40</td><td>-0.70</td><td>-0.10</td></tr><tr><td>制造业PMI</td><td>%</td><td>49.50</td><td>48.80</td><td>49.60</td><td>50.00</td><td>49.80</td><td>50.70</td><td>49.80</td><td>49.50</td><td>49.40</td><td>49.00</td><td>48.60</td><td>47.60</td></tr><tr><td>就业</td><td>失业率(色阶相反)</td><td>%</td><td></td><td>5.90</td><td>5.90</td><td>6.00</td><td>6.00</td><td>6.00</td><td>6.00</td><td>6.00</td><td>6.00</td><td>5.90</td><td>6.00</td><td>5.90</td></tr><tr><td rowspan="2">消费</td><td>零售信心指数</td><td>%</td><td>-3.80</td><td>-4.60</td><td>-4.20</td><td>-4.90</td><td>-6.00</td><td>-5.10</td><td>-5.40</td><td>-6.30</td><td>-5.70</td><td>-7.00</td><td>-5.40</td><td>-3.50</td></tr><tr><td>服务业PMI</td><td>%</td><td>51.60</td><td>52.40</td><td>53.60</td><td>53.00</td><td>51.30</td><td>50.50</td><td>51.00</td><td>50.50</td><td>49.70</td><td>50.10</td><td>51.00</td><td>50.20</td></tr><tr><td rowspan="2">通胀</td><td>CPI:当月同比</td><td>%</td><td></td><td>2.00</td><td>2.10</td><td>2.10</td><td>2.20</td><td>2.00</td><td>2.00</td><td>2.00</td><td>1.90</td><td>2.20</td><td>2.20</td><td>2.30</td></tr><tr><td>核心CPI:当月同比</td><td>%</td><td></td><td>2.30</td><td>2.40</td><td>2.40</td><td>2.40</td><td>2.30</td><td>2.30</td><td>2.30</td><td>2.30</td><td>2.70</td><td>2.40</td><td>2.60</td></tr><tr><td rowspan="2">贸易</td><td>商品贸易进口:同比</td><td>%</td><td></td><td>3.05</td><td>-2.26</td><td>-5.21</td><td>4.99</td><td>-5.18</td><td>1.32</td><td>7.07</td><td>-2.26</td><td>-0.28</td><td>11.53</td><td>7.67</td></tr><tr><td>商品贸易出口:同比</td><td>%</td><td></td><td>2.21</td><td>-4.41</td><td>-0.12</td><td>7.22</td><td>-6.06</td><td>-0.45</td><td>0.27</td><td>0.36</td><td>-2.16</td><td>15.71</td><td>7.06</td></tr><tr><td>信贷</td><td>银行部门信贷:同比</td><td>%</td><td></td><td>2.29</td><td>2.48</td><td>2.33</td><td>1.93</td><td>1.85</td><td>2.02</td><td>2.07</td><td>2.20</td><td>2.08</td><td>1.74</td><td>2.09</td></tr><tr><td>财政</td><td>20国债务环比增量</td><td>亿欧元</td><td></td><td>-700.14</td><td>467.54</td><td>428.23</td><td>757.67</td><td>318.45</td><td>615.49</td><td>856.77</td><td>124.68</td><td>657.49</td><td>231.78</td><td>741.03</td></tr></table> 资料来源：华泰期货研究 图3：中国经济热力图 <table><tr><td colspan="2">增量的贡献(2024年对 实际GDP同比贡献率)</td><td>指标名称</td><td>单位</td><td>2026/01</td><td>2025/12</td><td>2025/11</td><td>2025/10</td><td>2025/09</td><td>2025/08</td><td>2025/07</td><td>2025/06</td><td>2025/05</td><td>2025/04</td><td>2025/03</td><td>2025/02</td></tr><tr><td></td><td></td><td>GDP:不变价:当季同比</td><td>%</td><td></td><td colspan="3">4.5</td><td colspan="3">4.8</td><td colspan="3">5.2</td><td colspan="2">5.4</td></tr><tr><td rowspan="2">净出口</td><td rowspan="2">30.3%</td><td>出口金额:累计同比</td><td>%</td><td></td><td>5.5</td><td>5.4</td><td>5.3</td><td>6.1</td><td>5.8</td><td>6.1</td><td>5.9</td><td>5.9</td><td>6.2</td><td>5.6</td><td>2.1</td></tr><tr><td>进口金额:累计同比</td><td>%</td><td></td><td>0.0</td><td>-0.6</td><td>-0.9</td><td>-1.1</td><td>-2.2</td><td>-2.7</td><td>-3.8</td><td>-4.8</td><td>-5.1</td><td>-6.8</td><td>-8.3</td></tr><tr><td rowspan="5">投资</td><td rowspan="5">25.2%</td><td>固投:累计同比</td><td>%</td><td></td><td>-3.8</td><td>-2.6</td><td>-1.7</td><td>-0.5</td><td>0.5</td><td>1.6</td><td>2.8</td><td>3.7</td><td>4.0</td><td>4.2</td><td>4.1</td></tr><tr><td>地产投资:累计同比</td><td>%</td><td></td><td>-17.2</td><td>-15.9</td><td>-14.7</td><td>-13.9</td><td>-12.9</td><td>-12.0</td><td>-11.2</td><td>-10.7</td><td>-10.3</td><td>-9.9</td><td>-9.8</td></tr><tr><td>制造业投资:累计同比</td><td>%</td><td></td><td>0.6</td><td>1.9</td><td>2.7</td><td>4.0</td><td>5.1</td><td>6.2</td><td>7.5</td><td>8.5</td><td>8.8</td><td>9.1</td><td>9.0</td></tr><tr><td>基建投资:累计同比</td><td>%</td><td></td><td>-1.5</td><td>0.1</td><td>1.5</td><td>3.3</td><td>5.4</td><td>7.3</td><td>8.9</td><td>10.4</td><td>10.9</td><td>11.5</td><td>10.0</td></tr><tr><td>制造业PMI</td><td>%</td><td>49.3</td><td>50.1</td><td>49.2</td><td>49</td><td>49.8</td><td>49.4</td><td>49.3</td><td>49.7</td><td>49.5</td><td>49</td><td>50.5</td><td>50.2</td></tr><tr><td rowspan="3">消费</td><td rowspan="3">44.5%</td><td>社会零售:累计同比</td><td>%</td><td></td><td>3.7</td><td>4</td><td>4.3</td><td>4.5</td><td>4.6</td><td>4.8</td><td>5</td><td>5</td><td>4.7</td><td>4.6</td><td>4</td></tr><tr><td>服务业PMI</td><td>%</td><td>49.5</td><td>49.7</td><td>49.5</td><td>50.2</td><td>50.1</td><td>50.5</td><td>50</td><td>50.1</td><td>50.2</td><td>50.1</td><td>50.3</td><td>50</td></tr><tr><td>城镇调查失业率(色阶相反)</td><td>%</td><td></td><td>5.1</td><td>5.1</td><td>5.1</td><td>5.2</td><td>5.3</td><td>5.2</td><td>5.0</td><td>5.0</td><td>5.1</td><td>5.2</td><td>5.4</td></tr><tr><td>通胀</td><td></td><td>CPI:当月同比</td><td>%</td><td>0.2</td><td>0.8</td><td>0.7</td><td>0.2</td><td>-0.3</td><td>-0.4</td><td>0</td><td>0.1</td><td>-0.1</td><td>-0.1</td><td>-0.1</td><td>-0.7</td></tr><tr><td rowspan="2">金融</td><td rowspan="2"></td><td>社会融资规模存量:同比</td><td>%</td><td>8.2</td><td>8.3</td><td>8.5</td><td>8.5</td><td>8.7</td><td>8.8</td><td>9</td><td>8.9</td><td>8.7</td><td>8.7</td><td>8.4</td><td>8.2</td></tr><tr><td>金融机构各项贷款余额:同比</td><td>%</td><td>6.1</td><td>6.4</td><td>6.4</td><td>6.5</td><td>6.6</td><td>6.8</td><td>6.9</td><td>7.1</td><td>7.1</td><td>7.2</td><td>7.4</td><td>7.3</td></tr><tr><td rowspan="2">财政</td><td rowspan="2"></td><td>财政收入:累计同比</td><td>%</td><td></td><td>-1.7</td><td>0.8</td><td>0.8</td><td>0.5</td><td>0.3</td><td>0.1</td><td>-0.3</td><td>-0.3</td><td>-0.4</td><td>-1.1</td><td>-1.6</td></tr><tr><td>财政支出:累计同比</td><td>%</td><td></td><td>1</td><td>1.4</td><td>2</td><td>3.1</td><td>3.1</td><td>3.4</td><td>3.4</td><td>4.2</td><td>4.6</td><td>4.2</td><td>3.4</td></tr></table> 资料来源：华泰期货研究院 图4：花旗经济意外指数 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：30大中城市商品房成交面积（周度） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图6：30大中城市城市商品房成交面积（日度） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：五大上市钢材消费量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 利率 图8：10Y中美国债利差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：2Y中美国债利差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 外汇 图10：美元兑主要汇率周环比 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：美元指数走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图12：利率走廊 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 蔡劭立 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 高聪 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 汪雅航 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0019185 # 联系人 朱风芹 从业资格号：F03147242 朱思谋 从业资格号：F03142856 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 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