20260223-华泰期货-FICC周报_中东地缘局势紧张_美国关税再起波澜_9页_1mb

中东地缘局势紧张，美国关税再起波澜总结

核心内容

中东地缘局势持续紧张，美伊关系在春节假期期间成为焦点。双方于2月17日在日内瓦举行第二轮间接谈判，虽然分歧仍然存在，但同意继续接触。伊朗外长表示正在制定核协议草案，而特朗普则威胁对伊朗进行“初步的有限军事打击”，并设定10-15天的“最后期限”。

与此同时，美国最高法院裁定特朗普依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的全球关税措施违法，要求退还相关税收。尽管如此，特朗普仍宣布将依据《1974年贸易法》第122条，对全球商品加征15%的进口关税，为期150天，这一举措可能进一步推高全球通胀。

主要观点

• 地缘政治风险：美伊关系紧张，伊朗局势可能对全球能源市场产生重大影响，尤其是油价。
• 关税政策：美国最高法院裁定特朗普的关税违法，但特朗普仍决定提高税率至15%，显示其对贸易政策的强硬态度。
• 经济数据：美国2025年四季度GDP增长仅为1.4%，低于预期，主要受政府停摆影响。此外，美国12月核心PCE物价指数同比上涨3%，创2025年2月以来新高。
• 市场表现：国内股指在节后首月内普遍上涨，尤其是创业板、中证500和中证1000。商品市场方面，节后首日农产品和软商品上涨概率接近70%，显示出较强的市场支撑。
• 全球经济：欧元区制造业PMI创三年半新高，显示其经济韧性；日本则计划打破财政紧缩，加大AI等领域的投资。

关键信息

商品与股指期货策略

• 商品策略：关注节后逢低配置机会，有色板块因长期供给受限仍具确定性；贵金属在本轮调整后具备配置价值；能源板块需关注伊朗局势演变，同时警惕长期委内瑞拉增产对油价的威胁。
• 股指策略：国内股指节后表现积极，节后首月持续走高，建议关注相关板块的上涨机会。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势可能引发能源价格波动，对市场造成上行压力。
• 全球经济下行风险：若全球经济超预期下行，风险资产可能面临下行压力。
• 美联储政策风险：若美联储超预期收紧货币政策，可能对市场造成冲击。
• 海外流动性风险：海外流动性变化可能对市场产生负面影响。

要闻速览

• 美国最高法院裁定特朗普全球关税违法，但特朗普宣布税率将提高至15%。
• 美国启动新301条款调查，覆盖主要贸易伙伴。
• 特朗普考虑对伊朗进行“有限军事打击”，并计划在27日举行新一轮会谈。
• 美国四季度GDP增长1.4%，低于预期，政府停摆是主因。
• 欧元区制造业PMI创三年半新高，显示经济韧性。
• 日本计划暂停食品消费税，加大AI产业投资。
• 韩国法院裁定前总统尹锡悦内乱头目罪成立。

图表概览

• 图1：美国经济热力图显示GDP增长放缓，投资、消费和净出口对经济增长的贡献有所变化。
• 图2：欧洲经济热力图显示制造业PMI波动，失业率维持高位。
• 图3：中国经济热力图显示出口增长，进口下降，制造业PMI维持在荣枯线附近。
• 图4：花旗经济意外指数显示市场对经济数据的反应。
• 图5：30大中城市商品房成交面积（周度）显示市场活跃度。
• 图6：30大中城市商品房成交面积（日度）进一步显示市场走势。
• 图7：五大上市钢材消费量显示工业需求。
• 图8：10Y中美国债利差显示中美利差变化。
• 图9：2Y中美国债利差反映短期市场预期。
• 图10：美元兑主要汇率周环比显示美元走势。
• 图11：美元指数走势反映美元的总体趋势。
• 图12：利率走廊显示货币政策环境。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人

• 朱风芹：从业资格号F03147242
• 朱思谋：从业资格号F03142856

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