20240130-国投证券-鼎通科技-688668.SH-高速通讯连接器业务需求疲软业绩短期承压_Q4已实现环比企稳回升_5页_806kb

鼎通科技(688668SH)公司快报分析摘要

本报告由国投证券股份有限公司发布。

核心经营与业绩分析

• 业绩预测与现状： 公司2023年业绩预计大幅下滑。营业收入预计同比下降1,864%，归母净利润预计下降5,822%，扣非归母净利润预计下滑60.74%。主要原因是通讯连接器业务需求疲软（下游终端去库存）、收入下滑，以及新能源汽车连接器市场竞争加剧、成本压力大。
• 季度改善： Q4（2023年第四季度）业绩环比已开始企稳回升。Q4预计实现营业收入同比增长60.8%，环比增长20.8%；归母净利润同比下降45.88%，但环比大幅增长1,165.6%。表明直接客户需求增加，销售收入恢复。
• 业务构成：
  • 通讯连接器： 历史深耕领域，应用于通信基站、服务器、数据中心等，需应对AI发展带来的高速传输需求增加，正朝“56G-112G-224G”方向演进。正配合客户开发QSFP-DD112G/OSFP等新产品。
  • 新能源汽车连接器： 受益于汽车电动化趋势，市场渗透率将持续提升（如比亚迪供应链、新客户拓展等）。

未来发展与投资评级

• 长期潜力： 公司拥有较强研发实力与产能规模，有望受益于AI、云计算、新能源汽车市场的增长动力。
• 投资建议： 维持“买入-A”投资评级，6个月目标价4715元，对应2024年约23倍PE。
• 业绩预测： 预计2023-2025年营业收入分别为683亿、1,186亿、1,731亿元；归母净利润分别为7亿、204亿、313亿元；对应EPS(元)分别为0.71元/2.05元/3.15元。

关键风险提示

• 宏观经济及下游产业波动
• 市场竞争加剧
• 产品需求不及预期
• 客户集中度较高风险
• 技术迭代风险
• 新业务发展不及预期风险