20240504-浙商证券-鼎通科技-688668.SH-鼎通科技23年报及24年一季报点评_Q1有所恢复_关注高速连接器放量机会_3页_442kb

鼎通科技2023年报及24Q1业绩总结

1. 基本情况

• 财务表现：2023年，公司营收683亿元，同比下滑19%；净利润亏损扩大，归母净利润同比下降60.48%，主要受业务需求疲软及库存消耗影响。2024年第一季度，公司营收实现增长197%，但净利润同比下滑45.1%，主要由于行业竞争激烈所致。

2. 业绩驱动因素分析

• 产品结构：通讯连接器收入下滑37%，毛利率大幅下降；汽车连接器保持增长，但因竞价激烈利润承压。精密模组收入略有下降但毛利率提升。
• 市场分布：国内业务收入下降22%，国际收入增长115%，体现海外市场拓展潜力。

3. 行业前景

• 高速连接器需求：随着AI数据传输带宽提升，高速连接器市场（尤其是56G-224G标准）迎来增长机会，公司已与安费诺等龙头企业合作布局。
• 产品竞争力：公司正在积极研发QSFP112G等高速产品，并优化散热结构以应对AI时代需求。

4. 战略措施

• 股权激励计划：2024年推出限制性股票计划，授予对象达52人，整体激励目标设定50%/110%/173%的复合增长率，显示公司长期发展信心。

5. 经营展望

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1亿、15亿、19亿元，同比增长率分别为53%、44%、31%。
• 投资评级：维持“买入”评级，24-26年PE分别为54X、37X、29X，具有一定成长空间。

6. 风险提示

• 细分市场竞争加剧；
• 库存去化进度延迟；
• 高速连接器需求是否实现预期。