20220411-华安证券-鼎通科技-688668.SH-定增加速扩产_通讯与汽车连接器齐发力_4页_686kb

鼎通科技总结

核心内容

鼎通科技（688668）是一家专注于连接器精密制造的企业，主要业务涵盖通讯连接器组件和新能源汽车连接器组件。公司近期发布了定增预案，拟通过募集资金用于扩大产能，进一步推动其在通讯与汽车连接器领域的布局。

主要观点

• 公司计划通过定增募集资金不超过8亿元，用于高速通讯连接器组件及新能源汽车连接器生产建设项目，以及补充流动资金。
• 高速通讯连接器组件项目预计投资3.88亿元，建成后将新增年产能4770万个，年均新增营业收入6.21亿元，净利润1.01亿元，税后IRR为18.86%，静态回收期7.65年。
• 新能源汽车连接器组件项目预计投资2.52亿元，建成后将新增年产能2490万个，年均新增营业收入3.66亿元，净利润0.51亿元，税后IRR为15.72%，静态回收期8.28年。
• 公司在通讯连接器领域深耕多年，产品覆盖I/O连接器及组件，供应莫仕、安费诺、中航光电等知名企业，且持续拓展产品线，提升客户供应份额。
• 在新能源汽车领域，公司已与比亚迪、菲尼克斯电气、南都电源、蜂巢能源等建立合作关系，并持续开发线束、高压、电控等新能源相关连接器产品。

业绩表现

• 2021年，公司实现营业收入5.68亿元，同比增长58.76%；归母净利润1.09亿元，同比增长50.39%。
• 2021年分季度收入同比增长分别为104.42%、36.84%、45.43%、77.23%，毛利率与净利率分别为34.77%和19.26%。
• 通讯连接器业务营收贡献4.15亿元，占总收入的72.99%，同比增长61.20%；汽车连接器业务营收贡献0.76亿元，占总收入的13.37%，同比增长67.10%。

市场前景

• 5G基站建设和数据中心设备升级将推动通讯连接器需求增长，预计2025年全球通讯连接器市场规模将达215亿美元，中国市场预计达95亿美元，占全球市场份额的44.2%。
• 新能源汽车连接器市场预计在2025年达到350亿元，4年CAGR为50.1%；若计入传统燃油车需求，2025年市场规模预计达500亿元。
• 公司通过积极拓展客户和产品线，有望在新能源汽车连接器市场实现更快增长。

投资建议

• 维持“买入”投资评级，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.80亿元、2.64亿元、3.56亿元，对应PE分别为21倍、15倍、11倍。
• 公司在5G和新能源汽车两大高增长赛道中具备优势，定增落地后产能提升，成长性可期。

风险提示

• 新能源车发展不及预期；
• 上游原材料成本波动；
• 扩产进度不及预期。

财务指标概览

财务预测与现金流

营业收入预测（单位：亿元）

归母净利润预测（单位：亿元）

每股收益预测（元）

现金流预测（单位：亿元）

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

行业评级体系

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

重要声明

本报告由华安证券研究所发布，所采用数据和信息均来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。华安证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券或为其提供服务，但不承诺投资者获利。投资者据此操作，风险自担。