20230823-东吴证券国际经纪-澳博控股-00880.HK-2023年二季报点评_上葡京已基本实现盈亏平衡_看好后续市占率进一步提升_10页_1mb

澳博控股（0880HK）2023年二季报点评显示，公司业绩表现强劲，总净收益恢复至2019年同期的63.7%，经调整EBITDA利润率从1Q23的0.78%跳跃至2Q23的8.0%。上葡京综合度假村（GLP）已在61%客房开放情况下基本实现盈亏平衡，贵宾市占率环比增长至26%，管理层预计完全开放后市占率可达5-6%，并受益于非博彩业务扩张，如客房增加和零售开业率提升。报告上调公司2023-2025年盈利预测，EV/经调整物业EBITDA估值从135倍降至86倍，目标价设为42港元，维持“买入”评级。主要风险包括澳门旅游复苏不及预期、内地政策收紧和海外市场分流。