20241115-东吴证券国际经纪-澳博控股-00880.HK-2024年三季报点评_盈利略超预期_物业市占率持续攀升_4页_660kb

澳博控股2024年三季报点评总结

公司表现强劲，盈利超预期
2024年第三季度，澳博控股实现净收益750亿港元，恢复至2019年同期的790%。博彩与非博彩业务净收益分别达700亿和50亿港元，同比增长868%和2776%，经调整EBITDA为104亿港元，略超预期目标，较疫情前增长1092%。博彩总收入750亿港元，同比增长310%，贵宾和中场业务分别恢复至269%和1018%，显示出强劲增长势头。

新物业拉动市占率提升
上葡京单物业第三季度贡献博收142亿港元，环比增长172%，带动公司市占率环比提升13个百分点至139%，并扭亏为盈，经调整物业EBITDA达165亿港元。公司通过推出Novel VIP方案、增设休闲设施和翻修高端套房等措施，提升服务质量，预计高端中场市场份额将进一步攀升。

运营与财务数据
第三季度日均运营费用约2090万港元，环比上升52%，主要由客流量增加所致。盈利预测维持：2024-2026年预计收入分别为2892亿、3141亿和3352亿港元；经调整EBITDA预测为379亿、471亿和543亿港元。当前EV/经调整EBITDA比率分别为117、94和82倍，目标价30港元，维持“买入”评级。

风险因素
主要风险包括澳门旅游业复苏不及预期、宏观经济增长放缓、海外市场分流及贵宾业务恢复不足。投资者需关注行业动态和潜在不确定性。

该报告强调公司业绩强劲增长，通过新物业和运营优化提升竞争力，但风险存在，维持积极投资建议。