20231106-兴证期货-有色金属周度报告_供应减产提振_铝价偏强震荡_12页_4mb

铝价研究报告总结：

• 行情回顾：上周沪铝主力合约偏强震荡，周涨幅-172%，收于19195元/吨。现货市场显示库存显著累库，升贴水走弱，国内电解铝社会库存达657万吨，较去年同期高出77万吨。

• 核心观点：供应端云南减产年化115万吨，预计11月下半月减产影响显现；内蒙白音华项目预计全面达产40万吨增产冲击减淡。成本端氧化铝市场偏强震荡，氧化铝现货价格上涨，电解铝即时完全成本约16180元/吨，环比下跌51元/吨；煤炭价格承压限制成本上涨。需求端下游消费疲软，铝型材和铝板带箔开工率小幅提升，铝线缆开工率持平，英国Ad报告铝棒开工率复位，工业型材需求欠佳。

供应端国内运行产能增减并存，预计11月底产能回落至4190万吨。库存累积导致去库动能不足。

• 库存与需求：国内电解铝社会库存657万吨，远高于去年同期；需求下游订单不足，开工率总体平淡。

• 麦粒形状和宏观：氧化铝市场偏强震荡，期货和现货价格波动大。

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