20231106-开源证券-金属行业2024年度投资策略_长宜为锚丘壑逢时_周期底位拥抱资源_57页_5mb

报告内容总结

这份报告分析了金属行业的2024年度投资策略，重点关注贵金属、工业金属和能源金属。核心观点基于货币政策预期、需求增长和供给动态。

核心观点

• 贵金属：金价预计上涨，主要受美联储降息预期驱动，短期因素包括巴以冲突引发的避险需求和原油价格上涨。历史上，50年间黄金经历多次牛市，均与货币政策相关。中长期，全球降息周期开启将提振黄金需求，推荐受益标的山东黄金、中金黄金、银泰黄金和招金矿业。
• 工业金属：铜和铝受益于新能源化和传统需求回升。铜需求复合增速达34%，至2026年预计3.43亿吨；2024-2026年供给缺口逐步显现，供需可能紧平衡。铝供给刚性，产能天花板迫近，国内成本下行，推荐紫金矿业、洛阳钼业、神火股份和云铝股份。
• 能源金属：锂需求稳定增长，但供给增加导致价格震荡；储能需求潜在增长但经济性不确定。推荐中矿资源、盐湖股份和西藏矿业作为锂板块受益标的。

关键分析

• 短期机会：黄金短期内受避险需求支撑，铜铝需求因新能源汽车和电网投资增长。
• 中长期趋势：降息周期推动流动性宽松，黄金和铜价中枢提升；铝价格维持强势，锂价可能反复。
• 风险提示：宏观经济下行、行业竞争加剧、新能源车需求不足、供给超预期等。

推荐受益标的基于公司基本面和行业动态，投资者应关注政策变化和市场波动。