20210531-中财期货-聚烯烃投资策略周报_动力煤大幅上涨_聚烯烃强势上行_8页_1mb

报告摘要

动力煤大幅上涨聚烯烃强势上行总结

核心内容

2021年5月31日发布的《聚烯烃投资策略周报》分析了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场走势、供需变化及投资策略。报告指出，受动力煤价格上涨、进口量低位运行以及新增产能释放等因素影响，聚烯烃市场整体呈现震荡偏弱趋势，但短期内仍维持区间震荡。

主要观点

PE走势分析

短期走势：区间震荡。
中期走势：震荡偏弱。
操作建议：PE09合约预计运行在【7700-8800】区间。

核心逻辑：

5月份检修装置逐步恢复，新增产能释放，供应压力回升。
石化库存有所积累，中游社会库存未明显去化，贸易商积极出货。
下游开工意愿不强，接货意向欠佳，导致库存传导不畅。
市场整体缺乏支撑，后期价格或低位震荡。

行情回顾：

上周PE2109合约收于7665元/吨，震荡下行。
现货市场交易清淡，个别石化企业下调出厂价或出台批量优惠政策。
区域价格差异不大，华北、华东、华南LLDPE价格分别在8200-8500元/吨、8300-8500元/吨、8400-8700元/吨。

PP走势分析

短期走势：区间震荡。
中期走势：震荡偏弱。
操作建议：PP09合约预计运行在【8000-9000】区间。

核心逻辑：

与PE类似，5月份检修装置逐步恢复，新增产能释放，供应压力增加。
石化库存积累，中游社会库存未明显去化，贸易商积极出货，下游接货意愿不足。
市场氛围偏弱，价格支撑不足，后期或低位震荡。

行情回顾：

上周PP2109合约收于8306元/吨，价格维持下跌趋势。
现货市场偏弱整理，报价走低，成交价格商谈为主。
北方地区拉丝价格在8450-8600元/吨，华东在8450-8700元/吨，华南在8650-8850元/吨。

关键信息

供应端变化

PE检修损失量：上周检修损失量为3.59万吨，环比减少1.8万吨。
PP检修损失量：上周产量损失约9.32万吨，环比小幅上升0.17万吨。
新增产能释放：检修装置逐步恢复，新增产能释放使得供应压力回升。

库存变化

PE库存：5月21日国内PE库存环比下降1.93%，其中上游库存下降2.56%，港口库存下降1.76%，贸易商库存下降1.1%。
PP库存：5月21日国内PP库存环比上升0.23%，石化企业库存下降，但港口和贸易商库存上升。

需求端表现

PE下游开工：农膜行业开工下降4个百分点至12%，管材行业下降1个百分点至50%，其余行业稳定，主流开工在50%-63%。
PP下游开工：BOPP开工小幅提升，塑编和注塑开工小幅下滑，原料采购按需进行，库存维持在3-8天。

风险提示

原油价格单边上涨或下跌；
国外疫情再次恶化；
国内新增产能提前释放。

关注重点

疫情发展情况；
下游开工变化；
库存累库速度；
原油价格波动。

图表说明

图1：LLDPE基差；
图2：PE1-5价差走势；
图3：PE社会库存；
图4：PE港口库存；
图5：PE包装膜开工率；
图6：PE棚膜开工率；
图7：PE下游利润；
图8：PE上下游利差；
图9：PP基差；
图10：PP内外盘价差；
图11：PP社会库存；
图12：PP港口库存；
图13：塑编华东开工率；
图14：注塑华东开工率；
图15：BOPP开工率；
图16：BOPP膜利润。

投资策略建议

PE：短期区间震荡，中期震荡偏弱，关注7700-8800区间；
PP：短期区间震荡，中期震荡偏弱，关注8000-9000区间。

机构信息

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