20160529-华泰证券-建筑建材行业周报_观望情绪中探寻基建_PPP确定性机会_15页_1mb

建筑建材行业周报总结（2016年05月29日）

核心内容

本周建筑建材行业整体呈现分化趋势，其中建筑装饰Ⅱ板块被评定为“增持（维持）”，建材板块为“中性（维持）”。市场在观望情绪中，资金开始向基建和PPP模式相关领域倾斜，尤其是轨交、机场、市政及地下管网、医院等新型基建领域，显示出较强的增长潜力。同时，3D玻璃成为本周热点，带动建材板块上涨。

主要观点

建筑行业

1. 基建+PPP 是当前最确定的投资机会，预计带动投资1.4万亿元，占基建投资的14%。2015年建筑上市公司收入增长达38%，对具备低成本融资能力和综合开发运营能力的上市公司有较大弹性。
2. 轨道交通及机场建设 增速较快，城市轨道交通建设标准下调，预计新增市场空间超1.5万亿元。通航机场未来五年将新增200个，市场空间达200亿元。推荐关注苏交科、隧道股份、达实智能等。
3. 智能车库兴起，钢结构企业受益明显，因其在立体车库建设中需求增加。推荐富煌钢构，关注鸿路钢构。
4. 重点推荐标的 包括基建+PPP领域的山东路桥、隧道股份、苏交科、达实智能、金螳螂等，以及高成长+低估值的雅百特、神州长城、宁波建工等。

建材行业

1. 3D玻璃 成为本周热点，OLED成熟应用推动盖板玻璃向3D进化，同时手机外壳玻璃增量需求明显。推荐凯盛科技、北玻股份、南玻A。
2. PCCP管道 受益于十三五水利投资，年均需求250亿元，行业集中度提高，第一集团市场份额可达70%。推荐龙泉股份、韩建河山。
3. 家装建材 增长稳定，4月份商品房销售面积同比增长44%，确认业绩增长趋势。推荐北新建材、东方雨虹、伟星新材。
4. 小市值细分市场龙头 成长稳定，推荐开尔新材和长海股份。

关键信息

行业走势

• 上证综指下跌0.16%，SW建筑装饰指数下跌0.42%，CI建筑指数下跌0.46%。
• SW建材指数上涨1.43%，CI建材指数上涨1.62%，显示建材板块相对强势。

政策与市场动态

• 交通基建三年行动计划 启动，总投资4.7万亿元，涵盖铁路、公路、机场、城市轨道交通等项目。
• 深港通 技术准备就绪，可能在3-4个月后开通，对市场流动性有积极影响。
• 僵尸企业出清 方案制定完毕，集中在煤炭、钢铁、水泥等行业。

公司动态

• 基建类：宏润建设、山东路桥、上海建工等公司中标多项PPP项目，显示出行业投资的确定性。
• 智慧/海绵城市：中国海诚获得非公开发行股票批复。
• 专业工程：东南网架与苏中建设集团签署战略合作协议，中化岩土复牌。
• 装饰园林：美尚生态、金螳螂等公司有重大并购和融资动作，部分公司公布业绩增长预期。

流动性与估值

• 下周解禁股市值约451.75亿元，涉及建筑建材板块的公司包括广田股份、杭萧钢构、华铁科技等。
• AH股估值：A/H股溢价率大幅收窄，中国铁建、中国交建等公司表现突出。
• AB股估值：A/B股溢价率也有所缩小，部分公司股价倒挂，显示市场对其未来预期偏乐观。

风险提示

• 宏观经济继续下滑
• 投资增速未能持续
• 金融系统性风险爆发

推荐标的

• 建筑行业：山东路桥、隧道股份、苏交科、普邦园林、达实智能、中国交建等。
• 建材行业：凯盛科技、北玻股份、南玻A、龙泉股份、韩建河山、北新建材、东方雨虹、伟星新材等。

总结

本周建筑建材行业在政策支持和市场调整中展现出分化格局，基建和PPP模式成为主要增长点，同时3D玻璃和PCCP管道等细分领域也受到关注。市场整体保持观望，但资金开始向实体板块转移，显示出对基建和建材行业的信心。投资者应关注具备良好增长潜力和低估值的龙头企业，同时注意PPP项目落地和政策变化带来的风险。