20210804-中诚信国际-跨境债券周报_全球经济复苏进度分化；高收益房地产美元债急挫_10页_892kb

2021年第28期中诚信国际 & 中诚信亚太跨境债券周报总结

核心内容概览

本报告分析了2021年7月26日至7月30日期间，全球及中国跨境债券市场的主要动态。包括全球经济复苏分化、人民币汇率走势、中美利差变化、中资境外债券一级与二级市场情况，以及熊猫债发行情况。此外，报告还涉及中资发行人的信用评级调整。

主要观点

全球经济复苏分化

• 欧洲经济反弹：欧盟第二季度GDP环比增长1.9%，同比增长13.2%，超市场预期。葡萄牙、奥地利和拉脱维亚经济表现强劲，但德国受供应链问题影响，复苏乏力。
• 美国经济表现：美国二季度GDP增长6.5%，不及预期。美联储维持基准利率不变，但表示经济已朝缩减QE取得进展。
• 日本经济承压：因疫情反弹，IMF将日本2021年经济增长率由3.3%下调至2.8%。多个地区进入紧急状态，经济前景不明朗。

汇率走势

• 人民币汇率小幅下行，截至7月30日，中间价为6.4602，较上周五回落48个基点。
• 在岸人民币汇率较上周五回落199个基点，离岸人民币汇率下行133个基点。

利率走势

• 中国国债收益率下行：受疫情和股市调整影响，避险情绪上升，国债收益率普遍下行。
• 美国国债收益率下滑：6月核心PCE同比上涨3.5%，弱于预期，带动收益率下滑。
• 中美利差收窄：中美10年期国债利差为161.4bp，较上周五收窄2.3bp，较年初收窄65.1bp。

中资境外债券市场

一级市场

• 发行冷清：7月26日至30日，中资企业在境外市场共发行14只债券，合计约25.5亿美元，较上周减少62.3%。
• 发行主体与规模：主要发行主体包括中信证券国际、招银国际、福建阳光集团、工银金融租赁等，发行规模以美元为主，涉及金融、房地产、城投等多个行业。

二级市场

• 高收益房地产美元债急挫：恒大负面舆情影响投资者信心，高收益债券回报率下跌405bp至-7.24%，房地产债券跌幅最大，达458bp至-9.00%。
• 整体回报率下滑：中资美元债年初至今回报率下跌138bp至-2.03%。
• 其他债券表现：金融及非金融债券回报率分别下跌214bp和14bp，城投美元债回报率小幅上升14bp至1.62%。

熊猫债市场

• 发行情况：7月27日至28日，蒙牛乳业、澳门国际银行、光大绿色环保分别发行熊猫债，总规模达35亿人民币。
• 市场整体表现：截至7月30日，2021年熊猫债发行总量为43只，发行主体共20个，总发行规模649亿元，平均息票率为3.46%。
• 期限分布：超六成债券期限为3年及以上，超七成发行场所为银行间市场。

信用评级调整

• 正面评级行动：6家中资发行人获得正面评级调整，主要涉及工业和金融行业。
• 负面评级行动：8家中资发行人被下调评级，主要集中在房地产行业，如恒大地产、鑫苑置业等。
• 具体调整原因：包括流动性紧张、融资渠道受限、业务转型不确定性、延迟公布财务报表等。

关键信息

• 人民币汇率波动：市场情绪和政策因素影响汇率走势，短期波动显著。
• 中美利差变化：受中美经济基本面和货币政策影响，利差持续收窄。
• 房地产债承压：恒大事件引发市场担忧，高收益房地产美元债表现疲软。
• 熊猫债市场活跃：绿色金融和跨境融资需求推动熊猫债发行，银行间市场为主。

附注

• 本报告数据来源包括Wind、Bloomberg、中国债券信息网等。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行研究和评估相关证券。