国防军工行业报告：中国国航拟购买100架C919飞机，国产大飞机商运走向规模化-240428-中邮证券-18页_714kb

国防军工行业周报摘要（2024年4月28日）

1. C919大飞机订单与国产化进展

   • 中国国航宣布与商飞签署协议，购买100架C919增程型飞机，基本价格合计约108亿美元，交付周期为2024年至2031年。
   • 此举使中国国航成为C919第二家运营商，此前中国东航已购买40架C919飞机。
   • C919产能目标明确：ARJ21年产50架，C919有望短期内达到年产30-50架，5年内年产能规划至150架，订单充足将加快生产交付。

2. 投资建议

   • 建议关注两条主线：
     • 传统航空航天领域：包括中航沈飞、海格通信、国博电子等。
     • 军工新趋势：包括国睿科技、菲利华、航天彩虹、铖昌科技等。
   • 军工板块估值处于历史低位，具备长期投资价值。

3. 军工板块运营数据

   • 本周军工板块表现强劲，中证军工指数上涨191%，申万军工指数上涨287%。
   • 股价分化明显，部分个股涨幅显著（如应流股份+2613%、睿创微纳+1290%），反映市场波动较大。
   • 军工板块PE-TTM为51倍，PB估值为2.6倍，处于历史低位。

4. 细分领域机会

   • 低空经济：大型无人机（如FP-98“狮子座”）在物流领域应用取得突破，峰飞载人eVTOL盛世龙获得型号合格证受理。
   • 军贸市场：全球军费开支增长68%，欧洲国家加大国防投入，军工出口增长潜力显著。
   • 无人机与新材料：土耳其TB-3无人机测试成功，镍钛合金、钛合金等材料价格波动，影响行业成本。

5. 风险提示

   • 军工产业链产能受限、产品质量问题或价格降幅超出预期，可能影响行业发展。