20170122-天风证券-电子行业专题研究：年前重点布局一季度高增长白马_11页_993kb

电子行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2017年初电子行业的市场走势、行业动态、投资机会与风险提示，重点关注消费电子、半导体、汽车电子、LED、军工电子等领域。同时，对相关公司进行推荐，并对次新股的投资价值提出建议。

主要观点

一季报高增长白马布局

1. 国产机备货期将至，建议关注一季报高增长的电子白马股。
2. 17Q1环比下降幅度温和，如德赛等电池供应商近期产能利用率饱满。
3. 苹果与国产机库存压力不大，16Q1的去库存已使上游供应商谨慎增加产能，屏幕和内存紧缺状况使整体渠道表现良好。
4. 大客户外观创新拉动设备端投资，前端和后端设备均有较大更新需求。

一季报及上半年高增长品种

1. 大客户品类和单价提升，如信维通信（天线）、歌尔股份（声学）。
2. 国产机客户渗透率提升，如德赛电池（HOV占比提升）。
3. 设备端投资景气，如大族激光、长园集团。
4. 周期景气度持续，如京东方、三安光电。

国企改革与军民融合

1. 国企改革预期渐强，军民融合发展委员会成立推动体制内研发资源的市场化释放。
2. 国企在重资产领域更具优势，如半导体和面板行业，具备进行巨额资本开支的能力。
3. 体制内研发资源积累深厚，如CETC、中航、航天系在雷达、惯导、射频等领域具备优势。
4. 军民融合政策加快落地，将推动国有和军队体系研发资源与民营资本融合，特别是在安全领域和消费电子上游材料、MEMS、射频等领域培育代表性企业。
5. 推荐京东方、航天电子，建议关注德赛电池。

次新股投资机会

1. 市场对IPO加速预期导致小票估值下杀，次新股成为市场情绪的高贝塔板块。
2. 优质次新股值得关注，如扬杰科技在分立器件稳定增长与并购协同下表现优异。
3. 建议关注精测电子（面板设备投资景气+AOI视觉检测）、景旺电子（汽车板+FPC软板优质企业）。
4. 投资者应去伪存真，在悲观情绪中寻找优质成长股。

关键信息

核心推荐公司

• 京东方
• 正业科技
• 信维通信
• 歌尔股份
• 欧菲光
• 蓝思科技
• 华天科技
• 大族激光
• 立讯精密
• 三安光电

重点关注领域与公司

• 消费电子：安洁科技、信维通信、长盈精密、歌尔股份、欣旺达、长园集团、蓝思科技、大族激光、正业科技、欧菲光、硕贝德
• VR/AR：歌尔股份、中茵股份、全志科技、联创电子、水晶光电、福晶科技
• 半导体：长电科技、华天科技、兆易创新、全志科技、扬杰科技
• 5G：信维通信、麦捷科技、硕贝德、三安光电、顺络电子
• 军工：方大化工、火炬电子、欧比特、中航电测
• LED、面板及其他：京东方、精测电子、新纶科技、三安光电、国星光电、洲明科技、宏发股份、劲胜精密、中科创达

上周市场回顾

• 电子板块上周下跌0.73%，跑输沪深300指数1.78个百分点。
• 年初以来累计下跌2.74%，跑输沪深300指数4.09个百分点。
• 各子行业涨跌幅分别为：
  • 半导体：-2.18%
  • 元件：-0.59%
  • 光学光电子：0.13%
  • 其他电子：-1.37%
  • 电子制造：-0.90%

本周行业与公司事件提醒

• 中科创达：召开股东大会，审议重大资产购买相关议案。
• 凯盛科技、中环股份：股东大会相关事项。
• 万润科技、艾比森、鸿利智汇、联建光电：股东大会相关事项，包括股权登记、投票截止、员工持股计划等。

风险提示

• 市场需求不及预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

本周科技新闻

半导体

• 2016年全球半导体销售额达3397亿美元，同比增长1.5%。
• 中芯国际出样40nm ReRAM存储芯片，性能优于NAND芯片。
• ASML接到2018年初EUV订单，预计2017年第一季度利润率约为47%。

消费电子

• 苹果iPhone8采用面部识别和指纹识别，并计划采用柔性OLED面板。
• OV预计高通在中国市场份额将上升至65%，主要得益于高端手机厂商的采纳。
• 中电熊猫推出全球首台98英寸8K IGZO电视，具备高分辨率、高色彩饱和度、高对比度、高节能、高科技等优势。

汽车电子

• 大众Golf7推出手势识别技术，提升驾驶体验。
• Velodyne计划将激光雷达价格降至50美元以下，通过大规模量产提升效率。
• 特斯拉Autopilot系统未被判定为事故原因，但仍需加强技术限制。

LED

• LuxVue在Micro LED领域专利布局最完整，苹果已将其技术收归旗下。
• 中国成功研制世界上最亮的极紫外光源，将推动多个重要领域的发展。

军工电子

• 中国048航母工程，预计第二艘航母将采用电磁弹射技术。
• 新型战略核潜艇曝光，携带12枚导弹，射程超过1.1万公里，可覆盖整个美国。

分析师声明

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