20211012-东兴证券-食品饮料行业周观点_国庆白酒动销平稳_短期疫情影响需求在预期之中_9页_985kb

食品饮料行业周观点总结

核心内容

2021年国庆期间，白酒行业整体动销表现平稳，呈现“南旺北淡”的格局。高端酒动销优于次高端酒，销售量表现好于销售价格。该表现主要受到疫情和北方多雨灾害的影响，但并不改变对明年行业需求向好的预期。

主要观点

• 区域差异：南方地区白酒销售情况优于去年同期，而北方受疫情和自然灾害双重影响，动销表现平淡。
• 消费结构：北方白酒消费中党政军消费占比较大，军队禁酒令的严格执行对需求产生明显抑制；南方经济更发达，消费升级稳定。
• 价格表现：经销商普遍对终端价格不满意，认为高端酒以走量为主，价格疲软。但高端酒绝对价格并不弱于去年中秋，经销商利润变薄是主要原因。
• 未来展望：预计疫情将逐步得到控制，宏观经济环境将有所改善，财政与货币政策的宽松将支撑需求增长。整体来看，行业仍保持稳中有进的趋势。

重点推荐

• 短期重点推荐：五粮液、酒鬼酒、古井贡酒、今世缘、蒙牛乳业、华润啤酒、千禾味业
• 长期重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份、伊利股份、青岛啤酒、中国飞鹤、洽洽食品、恒顺醋业、安琪酵母

市场表现

本周食品饮料各子行业涨跌幅如下（单位：%）：

• 黄酒：2.38
• 葡萄酒：-2.30
• 啤酒：-2.34
• 乳品：-2.92
• 白酒：-3.08
• 调味品：-4.37
• 其他酒类：-4.48
• 食品综合：-5.31
• 肉制品：-5.44
• 软饮料：-9.19

酒类行业公司中，涨幅前五为：惠泉啤酒（10.01%）、洋河股份（7.32%）、兰州黄河（6.97%）、会稽山（6.93%）、舍得酒业（5.87%）；跌幅后五为：百润股份（-4.04%）、贵州茅台（0.52%）、海南椰岛（0.32%）、迎驾贡酒（1.33%）、金种子酒（1.15%）。

乳制品行业涨幅前五为：三元股份（10.04%）、燕塘乳业（6.61%）、皇氏集团（5.47%）、伊利股份（5.09%）、*ST科迪（3.72%）；跌幅后五为：贝因美（2.16%）、妙可蓝多（0.69%）、光明乳业（2.37%）、*ST麦趣（2.31%）、庄园牧场（3.10%）。

行业&重点公司追踪

本周重点公告

• 汤臣倍健：预计21Q3归母净利润为20199-30299万元，同比下降40-60%。
• 水井坊：通过集中竞价交易方式回购股份992400股，支付金额1.19亿元。
• 青岛啤酒：拟回购注销A股限制性股票122002股。
• 伊利股份：拟向全资子公司伊家好奶酪增资，公司出资28720万元。
• ST通葡：关联方拟提供担保及借款。
• 海天味业：拟在多地设立全资子公司。
• 桂发祥：完成工商变更，不再是外商投资企业。
• 祖名股份：向扬州祖名增资12812万元。
• 涪陵榨菜：进行权益分派，每10股派3元现金。
• 承德露露：诉讼进展，法院驳回上诉。
• ST维维：副总经理孙欣辞职。
• 威龙股份：股东拟减持公司股份1.3%。

本周重点新闻

• 酒鬼酒：聘任王哲为副总经理，启动大规模招聘。
• 贵州醇：浙江平台公司即将启动。
• 糖酒行业：2021华糖万商领袖大会将于12月6-8日举行。
• 水井坊：井台全系列零售价上调30元/瓶，臻酿八号全系列上调20元/瓶。
• 文王酒业：推出新品“72%vol 文王原液”，定位高端。
• 宝酝酒业：成立河南宝酝商业管理有限公司，持股100%。
• 景芝酒业：新增股权出质，质权人为华润资产管理有限公司。
• 泸州老窖：推出新品“泸州老窖蓝花瓷头曲手工版”，零售价300元/瓶。
• 舍得酒业：入驻怡亚通整购网，拓展B2B2C渠道。

风险提示

• 疫情风险：疫情加重可能对宏观经济和食品饮料需求造成不利影响。
• 管理风险：公司可能因管理问题引发市场波动。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师与研究助理信息

• 孟斯硕：首席分析师，6年食品饮料行业研究经验，2020年加入东兴证券。
• 王洁婷：普渡大学硕士，5年证券研究经验，2020年加入东兴证券，覆盖奶粉、调味品及休闲食品。
• 韦香怡：新加坡南洋理工大学硕士，2020年7月加入东兴证券，覆盖啤酒、肉制品及软饮料、乳制品板块。

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