20230626-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_端午白酒调研反馈_酒企端正常推进回款_弱动销符合前期预期_8页_507kb

汤军 / 王颖洁

证券研究报告·行业跟踪周报·食品饮料

东吴证券研究所

2023年06月26日

战报摘要

📊 上市公司

1. 白酒板块

• 端午动销反馈：全国性酒企回款保持稳定，高端产品批价平稳，库存处于低位，次高端动销略有压力但企稳回升，区域龙头库存良性。
• 关键数据：茅台回款过半，五粮液批价略降但经销商出货增长，泸州老窖华东区域需求提升，今世缘发货进度提速。

📈 行情回顾

本周申万食品饮料指数下跌4.13%，白酒板块跑输大盘，行业需求端仍面临短期压力，但中长期集中度趋势和消费升级逻辑延续。

🔍 投资观点

短期角度：市场预期低位，但动销复苏符合预期，三季度有望推动估值修复。
中长期角度：行业集中度提升与品牌化趋势未变，头部企业增长确定性增强，建议关注泸州老窖、舍得、五粮液、今世缘、迎驾贡酒等标的。

⚠️ 风险提示

宏观经济波动、消费需求恢复不及预期、食品安全舆情风险。

（免责声明：根据东吴证券研究所行业跟踪周报完整内容整理）