20230808-国金证券-国瓷材料-300285.SZ-需求回暖_业绩修复_开启新赛道布局_4页_970kb

公司半年报财务表现分析及未来展望

核心财务指标

• 2023年8月8日披露上半年业绩： 实现营收185亿元，同比增长691%，归母净利润319亿元，同比下降2083%。
• 二季度表现： 营收1065亿元，同比增长1908%，归母净利润195亿元，同比增长040%。

业务板块分析

1. 催化材料与MLCC粉业务：

   • 利用全品类布局与客户绑定策略，产品销量快速修复，尤其是蜂窝陶瓷产品。
   • 铈镐固溶体产品市占率加速提升，成为公司近年主要增长动力。

2. 精密陶瓷材料：

   • 应用领域扩展至新能源快充车、风电、激光雷达、IGBT等领域。
   • 通过产能扩充（如东营、常州、铜陵）为多领域放量提供基础。

3. 生物医疗板块：

   • 受国内大环境与渠道建设阶段影响，运行平稳。
   • 通过并购完善品牌与渠道，未来有望逐步兑现。

未来预测

• 2023-2025年归母净利润预测： 755亿、974亿、1175亿，对应PE分别为3862倍、2990倍、2480倍。
• 评级： 维持“买入”。

风险提示

• 新产品技术突破不及预期。
• 下游客户认证进度不及预期。
• 行业需求不足或库存风险影响客户订单。

注：数据及观点均来自公司半年报及研究报告，详情请参阅完整报告。