20211024-国盛证券-房地产开发行业月报_9月统计局数据点评_单月投资增速由正转负_单月竣工增速骤降至1__14页_2mb

房地产开发行业9月数据点评及投资建议总结

核心内容概述

2021年9月房地产行业数据反映出投资、销售、土地购置和资金到位等关键指标的显著变化。整体行业增速放缓，部分房企面临资金压力和市场下行预期，但部分区域和业态出现边际改善迹象。

主要观点

1. 投资增速由正转负，行业承压

• 累计投资：1-9月全国房地产开发投资额为112,568亿元，同比增长8.8%（两年CAGR 7.2%），增速较前值下降2.1pct。
• 单月投资：9月单月投资额为14,508.3亿元，环比增长10.2%，但同比下降3.5%，是近两年首次出现单月负增长。
• 区域分化：东部地区降幅扩大，中部和西部地区投资增速均转为负增长，东北地区降幅收窄。

2. 土地购置和新开工环比转增，但同比仍为负

• 累计土地购置面积：1-9月累计购置面积13,730万平方米，同比下降8.5%（两年CAGR -5.7%），较前值增长1.7pct。
• 单月土地购置面积：9月单月购置面积2,997.4万平方米，环比增长52.3%，但同比下降2.2%。
• 土地成交价款：1-9月累计成交价款9,347亿元，同比增长0.3%；9月单月成交价款2,699.6亿元，环比增长76.9%，同比增长21.2%。
• 土地市场：尽管第二轮集中土拍推动了土地成交价款的大幅增长，但房企拿地意愿和能力仍受资金压力和销售下行预期影响，土地购置维持负增长。

3. 销售数据出现企稳迹象

• 累计销售：1-9月商品房销售额134,795亿元，同比增长16.6%（两年CAGR 10.0%），但增速较前值下降6.2pct。
• 单月销售：9月单月销售额15,748.1亿元，环比增长24.8%，但同比下降15.8%。
• 区域分化：东部地区销售增速相对较高，而西部和东北地区降幅明显，东北累计销售降幅扩大。

4. 竣工面积增速放缓，资金压力显现

• 累计竣工面积：1-9月竣工面积51,013万平方米，同比增长23.4%（两年CAGR 4.5%），较前值下降2.6pct。
• 单月竣工面积：9月单月竣工面积4,274.1万平方米，环比下降13.8%，同比下降1%，显示房企竣工动力不足。

5. 到位资金承压，融资环境趋紧

• 累计到位资金：1-9月房企到位资金151,486亿元，同比增长11.1%。
• 单月到位资金：9月到位资金17,122.3亿元，同比下降11.2%。
• 资金来源：国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款同比增速分别为-8.4%、-37.0%、6.1%、25.6%、10.7%，其中国内贷款和定金及预收款持续为负，显示融资环境趋紧。

关键信息

投资建议

1. 龙头房企：推荐关注经营稳健、现金流充裕、销售有增长潜力的房企，如金地集团、保利地产、万科A。
2. 商业地产：推荐关注运营能力逐渐被市场认可的房企，如华润置地、龙湖集团、新城控股。
3. 商管+物管公司：推荐关注具有稀缺消费升级和奢侈品概念的商管+物管公司，如华润万象生活。
4. 保障房代建赛道：推荐关注逆周期的代建赛道龙头，如绿城管理控股。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 销售超预期下行

数据图表说明

• 图表1-42提供了详细的房地产开发投资、土地购置、新开工、竣工、销售和资金到位数据，显示了各指标的累计和单月值及其同比、环比变化。
• 数据来源主要为Wind和国盛证券研究所。

总结

9月房地产行业整体承压，投资、销售、土地购置和资金到位等指标均出现不同程度的放缓或下降。尽管部分区域和业态出现边际改善，但行业整体仍面临资金紧张、政策调控和市场下行的多重挑战。未来随着政策环境变化和市场调整，行业竞争格局可能进一步优化，龙头房企有望受益。