20230801-浙商证券-药明康德-603259.SH-公司2023H1业绩点评_CDMO再爆发_业绩_订单强劲_4页_1mb

药明康德2023年中期业绩总结

总体业绩

• 2023年上半年收入：1887.1亿元，同比增长63%。
• 经调整Non-IFRS归母净利润：509.5亿元，同比增长185%。
• 2023年Q2单季业绩：
  • 收入990.8亿元，同比增长67%。
  • 归母净利润27.53亿元，同比增长224%。
• 订单增长显著：截至2023年6月底，手订单达3389.5亿元，同比增长25%（剔除特定项目）。

业务拆解分析

化学业务

• 收入1346.7亿元，同比增长38%。
• 新冠商业化项目确认收入约15亿元。
• 小分子CDMO表现强劲：
  • 2023年Q2小分子CDMO收入513.1亿元，剔除新冠订单后YOY增长837%。
  • 2023年上半年商业化项目数量56个，同比增13个。

TIDES业务

• 收入133亿元，同比增长379%。
• 在手订单同比增长188%，D&M服务分子数量达207个。

测试业务

• 收入309亿元，同比增长187%。
• 实验室分析及测试（YOY 188%）、临床CRO/SMO（YOY 183%）均呈现高增长。

生物学业务

• 收入123亿元，同比增长130%。
• 新分子类型相关收入同比增长51%。

ATU业务表现

• 收入71亿元，同比增长160%。
• 2023年Q2实现收入38.9亿元，同比增长2290%。
• 多个CAR-T项目进入商业化生产阶段。

DDSU业务情况

• 收入同比下滑294%，因疫情影响。
• 已有两款新药获批上市，并获得第一笔销售分成收入。

盈利能力改善

• 毛利率全面提升：
  • 2023年上半年整体毛利率40.52%（同比提升42.7pct）。
  • 2023年Q2毛利率41.08%，经调整净利率27.79%。
• 各业务板块毛利率均呈上升趋势。

业绩展望

• 公司维持2023年全年收入增长目标在5%-7%。
• 独特CRDMO/CTDMO模式具备竞争优势。
• CDMO订单和业绩兑现高确定性，主业有望持续高增长。
• 新分子类型（多肽、寡核苷酸、CAR-T等）业务增长潜力大。

投资建议

维持“买入”评级，看好业绩在2023-2025年期间的高确定性增长。