20230820-国信期货-甲醇周报_下游兑现重启_甲醇大幅上行_19页_1mb

甲醇周报分析总结 (国信期货 2023年8月20日)

1. 行情回顾

• 期货市场: MA2401主力合约呈现“V”字走势，周五结算价2449元/吨，周振幅约55%，周增仓15万手，持仓112万手。
• 基差: 基差短期走弱后部分修复。
• 现货价格: 内地（内蒙）价格2073元/吨，山东（港口）价格2449元/吨（周涨幅最大达153%），太仓2353元/吨（涨幅0.49%），广东2351元/吨（涨幅0.81%）。

2. 基本面分析

• 供应端:
  • 全国甲醇开工率上升至6965%，西北地区开机率达75.68%，均有不同程度的周度增幅。
  • 主产区产量可能在8月份继续上升。
  • 进口预期保持高位（预计8月进口140万吨+），主要来自伊朗重启及常规到港。
• 库存端:
  • 中国沿海甲醇库存107.98万吨，环比上升3.68%，同比大幅增长67.8%。
  • 沿海可流通货源43.1万吨，预计8月下半月到港量81万吨，库存稳中上行。
  • 部分进口船货因罐容紧张需改港卸货。
• 需求端:
  • 甲醇下游加权开工率约70.88%，环比上升3.6%。MTO装置平均开工负荷77.56%，其中外采甲醇MTO负荷78.99%均有较大幅度增加。
  • 个别装置如中煤榆林、斯尔邦MTO已重启或恢复运行。
• 成本与价格: 国内动力煤价格偏弱运行，天然气价格回落，使煤制/气制甲醇成本有一定支撑或压力。

3. 后市展望

综合分析表明，进入8月下旬，甲醇市场基本面呈现供需双增局面，主要原因有开机率持续攀升，尤其西北地区增幅显著。

供给端，全国开机率与往年同期水平相比已显著提高，产量有望继续增长，加上进口维持高位，供应压力增加。

库存方面，沿海库存虽环比小幅增长，但基数较大仍在高位，库存压力维持。

需求端，MTO等下游装置复产是近期最主要的支撑因素，尤其斯尔邦MTO重启及中煤榆林装置恢复运行，带动了市场人气，并提振了对未来需求的预期。传统下游如MTS开机则有所下滑。

综合来看，预计在8月份国内甲醇产量增量的背景下，沿海库存仍将保持累积。虽然下游需求有所提振，但库存高位运行的压力犹存。西北产区部分厂家因库存偏低，价格报价较为坚挺；而沿海区域则主要依赖内采MTO装置的开工来维持去库。对未来一周走势，需要密切关注进口船货卸货进度、库存变化及下游实际采购情况。