20201206-兴业证券-非银周报_继续看好保险板块估值提升_市场转暖券商弹性逐步显现_11页_1mb

非银行业周报总结（2020年12月6日）

核心内容概述

本报告由兴证金融组发布，主要分析了2020年12月6日保险和券商行业的市场表现、政策影响及未来展望。报告认为，保险板块和券商板块均表现较好，估值提升空间较大，整体市场环境逐步转暖。

主要观点

保险行业

• 市场表现：本周保险Ⅲ（申万）上涨1.88%，跑赢沪深300指数0.17个百分点。其中，中国平安上涨2.3%，表现优于其他上市险企。
• 上涨原因：
  • 投资端：10年期国债收益率回升至3.3%，较4月末上升超过80bps，险企投资端改善明显。
  • 负债端：疫情后储蓄需求增加，开门红数据整体较好，市场对负债端的预期有所提升。
• 估值情况：当前保险板块对应2020年0.81-1.25倍PEV的估值，性价比较高。
• 个股推荐：
  • 中国平安：估值相对较低，基本面有望改善。
  • 中国人寿：今年基本面较好。

券商行业

• 市场表现：本周证券Ⅲ（申万）上涨2.50%，跑赢沪深300指数1.71个百分点。
• 上涨原因：
  • 市场成交额回升，日均成交额达8511亿元，上证指数突破3400点。
  • 行业前三季度利润增速提升至43%，预计10-11月业绩继续向好。
• 政策影响：
  • 证监会主席易会满提出提高直接融资比重，推动资本市场改革，利好证券行业。
  • 《证券公司保荐业务规则》发布，进一步规范保荐业务，压实中介机构责任。
• 个股推荐：建议投资者关注国金证券和东方财富。

关键信息

重点公司及评级

市场数据

• 日均成交额：8511亿元，环比上升4.01%。
• 两融余额：12686亿元，同比上升59%。
• 股权质押市值：15699亿元。
• 股权融资规模：10655亿元。
• 债权融资规模：91169亿元。

三季报业绩（2020Q1-Q3）

• 中信证券：归母净利润126.61亿元，同比增长20.32%。
• 华泰证券：归母净利润88.39亿元，同比增长37.24%。
• 中国平安：归母净利润1,030.41亿元，同比下降20.47%。
• 中国人寿：归母净利润470.78亿元，同比下降18.41%。

风险提示

• 利率下行风险
• 市场整体向下风险
• 成交额大幅回落风险
• 政策落地不达预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 固收信用风险恶化
• 股权质押风险恶化

结论

保险和券商板块均受益于市场回暖和政策利好，估值提升空间较大。建议投资者关注中国平安、中国人寿、国金证券和东方财富等标的，同时需警惕相关风险。