20220225-中航证券-券商行业周报（2022年第七期）_券商2021年度业绩向好_保险投资端风险缓释_9页_794kb

报告摘要

券商行业：2021年全年业绩向好，证券行业实现营业收入5,024.10亿元，同比增长14.23%；净利润1,911.19亿元，同比增长11.91%。行业总资产和净资产分别增长19.07%和11.34%，资本实力增强。
保险行业：本周保险板块下跌5.50%，跑输沪深300指数3.82个百分点，整体表现不佳。但政策层面对地产放松，有利于保险投资端风险缓释。

投行业务：
- 2021年直接融资规模稳步增长，IPO融资5,351.46亿元，同比增长13.87%；再融资规模9,575.93亿元，同比增长8.10%。
- 科创板和创业板在IPO融资中占比分别为37.92%和27.56%，显示对中小企业的融资支持力度加大。
- 北交所成立将进一步助力券商对中小企业的直接融资服务，全面注册制落地或推动投行业务增长。
经纪业务：
- 财富管理转型仍以卖方模式为主，代销金融产品净收入206.90亿元，同比增长53.96%；投资咨询业务净收入54.57亿元，同比增长13.61%。
- 代销金融产品业务收入占比提升3.02个百分点，但投资咨询业务占比略有下降。
资管业务：
- 2021年资管业务净收入317.86亿元，同比增长6.10%；资管规模达10.88万亿元，同比增加3.53%。
- 集合资管规模增长显著，达到3.28万亿元，同比增长112.52%。
信用业务：
- 截至2月24日，两融余额为17,271.11亿元，环比微增58亿元。
- 市场质押股数占总股本5.59%，质押市值为38,496.57亿元。
自营业务：
- 沪深300指数年内下跌7.43%，中债总财富指数上涨0.47%。
- 股票市场低迷，债券市场表现相对稳定。

资产端：
- 截至2021年12月，保险公司总资产达24.89万亿元，环比增长1.09%，同比增长6.83%。
- 人身险公司资产规模占比达85.95%，增速高于财产险公司。
负债端：
- 2021年12月，原保险保费收入45,257.34亿元，同比微降0.79%。
- 人身险业务保费收入33,229.06亿元，同比微降0.30%；产险业务保费收入11,671.11亿元，同比减少2.16%。
政策动态：
- 银保监会扩大专属商业养老保险试点范围，允许养老保险公司参与试点，利好头部险企。
- 养老理财产品试点范围扩大至10个地区，试点机构增至10家。
行业动态：
- 保险板块整体表现不佳，但政策支持可能带来市场修复。
- 多家保险公司因审计意见问题面临退市风险，需关注其后续发展。

券商个股：
- 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
- 持有：未来六个月涨幅在-10%~10%之间。
- 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300指数10%以上。
行业：
- 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
- 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数持平。
- 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。