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行业周报总结（第四十九周）

核心内容概述

2020年12月6日发布的行业周报主要聚焦于银行、保险、证券三大金融子行业，分析其市场表现、监管政策变化及未来投资机会。报告指出，D-SIBs评估办法落地，银行基本面修复，保险负债与资产端双改善，证券板块受益于资本市场改革，整体呈现结构性机会。

主要观点

银行板块

• 监管政策：系统重要性银行（D-SIBs）评估办法正式发布，初始名单门槛降低，更多银行将进入监管范围，附加资本要求的后续落地值得关注。
• 市场表现：上周银行指数下跌0.27%，弱于沪深300指数。但区域性银行如青岛银行、厦门银行、郑州银行涨幅显著，分别达到31.89%、13.20%、10.88%。
• 估值与机会：当前银行板块PB(LF)估值仅为0.76倍，处于历史低位，估值优势明显。推荐兴业银行、平安银行、成都银行、长沙银行、常熟银行、招商银行、宁波银行等优质银行股。

保险板块

• 行业改善：保险行业负债与资产端均有望改善，尤其是开门红期间，寿险业务表现优于去年同期。
• 市场表现：上周保险指数上涨1.9%，中国太保、中国平安、新华保险等龙头公司表现突出。
• 估值优势：当前板块估值处于2015年以来的中低位，建议把握中长期配置机遇。

证券板块

• 政策推动：证监会强调提高直接融资比重，明确六大重点任务，推动资本市场改革。
• 市场表现：证券板块周涨幅2.47%，部分券商如国盛金控、华创阳安表现强劲。
• 结构性机会：建议关注优质券商如中信证券、国泰君安，板块估值处于2014年以来中高位，但仍有结构性增长机会。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

推荐公司

• 银行：兴业银行、平安银行、成都银行、长沙银行、常熟银行、招商银行、宁波银行
• 保险：中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险
• 证券：中信证券、国泰君安

行情分析

行业走势

• 上周上证综指上涨1.06%，深证成指上涨2.45%，沪深两市周交易额4.27万亿元，日均成交额8,540亿元，周环比上涨4.01%。
• 银行板块整体表现弱于大盘，但区域性银行表现强劲。
• 保险板块整体上涨1.9%，部分龙头公司表现优于市场。
• 证券板块上涨2.47%，部分券商涨幅显著。

风险提示

• 经济下行超预期
• 资产质量恶化超预期

监管政策动态

• D-SIBs评估办法：明确评估方法、流程和工作分工，从规模、关联度、可替代性、复杂性四个维度进行评估，初始名单门槛降低。
• 影子银行治理：银保监会首次发布《中国影子银行报告》，为未来监管工作提供依据。
• “原油宝”事件：中国银行因“原油宝”产品风险事件被处罚款，警示合规风险。

公司动态

• 邮储银行：定增募资不超过300亿元，邮政集团全额认购。
• 上海银行：发行200亿元可转债获得核准。
• 建设银行：向全资子公司建信投资增资150亿元。
• 华创阳安：拟回购股份用于员工持股计划。
• 中信银行：完成对中信百信银行增资20.27亿元。

总结

本周金融行业整体呈现结构性机会，银行板块因D-SIBs评估办法落地，基本面逐步修复，估值处于历史低位；保险板块因负债与资产端双改善，迎来配置机遇；证券板块受益于资本市场改革，具备增长潜力。报告推荐关注优质金融股，把握政策带来的结构性行情机会。