20171106-爱建证券-非银金融行业周报_券商业绩分化延续_保险板块表现亮眼_13页_1008kb

爱建证券财富管理研究所报告总结

核心内容概览

本报告由爱建证券财富管理研究所发布，分析师刘孙亮撰写，主要分析了2017年11月6日非银金融行业的情况，包括市场回顾、公司动态、行业新闻、数据跟踪以及风险提示等内容。

主要观点

1. 市场回顾

• 整体市场表现：本周沪深300指数下跌0.73%，非银金融（申万）指数下跌0.94%，落后大盘0.21个百分点，在申万28个子行业中涨幅排名第3。
• 板块表现：
  • 保险板块：逆市上涨2.02%，涨幅最大。
  • 券商板块：下跌3.40%。
  • 多元金融板块：下跌1.76%。
• 个股表现：
  • 券商：方正证券上涨1.35%，其余均下跌。
  • 保险：中国人寿涨幅最大，达12.25%。
  • 多元金融：天茂集团涨幅最大，达7.58%。

2. 行业分析

□ 券商

• 三季报业绩：上市券商整体业绩同比下降8%，但较中报略有改善。
• 业绩分化：仅5家券商实现归母净利润正增长，分别为东方证券、山西证券、招商证券、广发证券和华安证券。
• 自营收入提升：三季度自营收入占比达29%，成为第一收入来源。
• 资管业务：截至2017年9月30日，券商资管业务规模为17.37万亿元，环比下滑3.99%。
• 投行业务：股权融资募集金额为1018.67亿元，IPO募集金额为52.39亿元，环比下降8%；债券发行金额为1120.51亿元，环比增长1.79%。
• 两融余额：沪深两市两融余额突破1万亿元，为10044.06亿元，周环比小幅上涨0.75%。

□ 保险

• 三季报业绩：保险板块表现亮眼，中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险2017年1-3季度归母净利润分别同比增长17.4%、23.8%、98.3%、5.3%。
• 业绩提升因素：主要受益于投资收益提升和准备金计提边际改善。
• 业务优化：新业务价值持续提升，承保端产品结构和渠道结构进一步优化。
• 投资建议：四季度利率维持高位，资本市场回暖，投资端收益增长，预计公司业绩增长有望进一步提升。
• 政策利好：个税递延型养老保险试点推出预期提升，坚定看好保险板块行情。

关键信息

3. 相关公司数据

4. 行业新闻

• 央行行长周小川：强调金融风险源头管控，防止金融机构违规操作。
• 证监会拟推养老目标基金：以追求长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，投资比例限制为30%、60%、80%。
• 深交所推进创业板改革：优化定位和制度安排，支持早期科技企业。
• 券商资管规模缩水：三季度券商资管规模达17.37万亿元，环比下滑3.99%；定向资管计划缩水最为严重。

5. 投资建议

• 券商：建议关注广发证券、招商证券、华泰证券，平均PB在1.6倍，平均PE在18倍左右，处于历史较低水平。
• 保险：建议关注中国平安、中国人寿，投资端提升、业绩支撑行情上涨。

6. 风险提示

• 股票市场低迷：可能影响整体市场表现。
• 监管政策变化：可能对行业造成不确定性。

数据跟踪

表格3：非银金融行业股票池

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%~15%。
• 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内。
• 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上。

行业评级说明

• 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 同步大市：相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动。
• 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率5%以下。

重要免责声明

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