20240519-国海证券-非银金融行业周报_保险资负共振_券商期待拐点_14页_809kb

非银金融行业周报总结：保险与券商板块分析

摘要： 本报告基于国海证券研究，维持非银金融行业“推荐”评级，焦点在保险和券商板块。核心观点是保险板块因资产负债改善和低估值，配置价值提升；券商板块拐点临近，尽管监管趋严，但边际负面影响在减弱。

保险板块动态： 自第三次“国九条”以来，保险板块涨幅显著（本周508%，年初至今1333%），估值低位（PEV平均0.55x）。负债端：个险渠道保费收入有望增长，银保渠道NBV提升；资产端：权益、固收和地产资产改善，地产政策松绑缓解风险敞口担忧。推荐关注中国太保和中国平安。

券商板块分析： 严监管持续，但影响边际减弱，拐点渐行渐近。历史数据显示板块基本底部企稳。龙头券商（如中国银河、光大证券、中信证券）及中小券商（如东吴证券）受并购事件驱动。事件包括国联证券收购民生证券和长江证券股东变更。业绩或迎拐点，建议耐心配置。

其他细分方向： 多元金融关注海德股份、中粮资本；金融科技关注财富趋势、指南针；海外金融推荐富途控股、老虎证券、Robinhood。

风险提示： 系统性风险、监管超预期趋严、长端利率下行、市场波动及公司业绩不达预期。需关注市场回暖趋势的可持续性，及时跟踪事件演进。

（总结字数：598字）