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铁矿石：预期反复，震荡偏强

核心内容概述

本周铁矿石市场整体呈现震荡偏强走势，主力合约I2409收于825.0元/吨。尽管基本面供需有所转弱，港口库存出现累库，但市场整体波动有限，主要受宏观预期反复影响，估值出现小幅反弹。报告指出，当前供需边际变化较小，后续需求驱动力有限，建议投资者谨慎追涨。

主要观点

• 价格表现：铁矿石期货价格震荡偏强，现货价格有所回升，但整体上涨幅度有限。
• 供需分析：
  • 供应端：澳大利亚和巴西发运量维持高位，国产矿产能利用率也处于相对高位，供给端整体宽松。
  • 需求端：钢厂开工率与五大钢种产量走势出现“劈叉”，但边际变化较小，需求趋稳但对价格推动不足。
• 库存情况：全国45个港口进口铁矿库存环比增加，澳矿库存上升，巴西矿库存下降，贸易矿和精粉库存也有所减少。
• 价差变动：高品卡粉与PB粉价差走阔，PB块-粉价差收窄，国产精粉与PB粉价差缩小。
• 钢厂利润：炉料价格上涨导致钢厂利润下降，螺纹钢和热卷盘面及现货利润均出现下滑。
• 技术分析：铁矿石I2409合约短期上方压力位参考925元/吨，下方支撑位参考730元/吨。

关键信息汇总

1. 供应情况

• 外矿发运：
  • 澳大利亚周度发运量：1907.7万吨
  • 巴西周度发运量：694.5万吨
  • 合计发运量：2602.2万吨，环比上升11.8万吨
• 国内到港量：
  • 中国北方到港量：1065.8万吨，环比下降112.7万吨
• 国产矿产能利用率：
  • 全国266座矿山产能利用率为67.88%，环比下降0.15%
• 铁矿石运费：
  • 巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）：28.90美金，环比上升1.41美金
  • 西澳-青岛（BCI-C5）：11.25美金，环比上升0.11美金

2. 需求情况

• 钢厂产能利用率：
  • 全国247家钢厂高炉产能利用率为89.13%，环比下降0.63%
• 五大钢种产量：
  • 周度产量合计为910.72万吨，环比增长，主要由工业材带动
• 钢厂开工与产量走势：
  • 下游钢厂开工与五大钢种产量走势再度“劈叉”，但边际变化较小，需求趋稳

3. 库存情况

• 全国45个港口进口铁矿库存：14926.32万吨，环比增加43.05万吨
• 日均疏港量：307.78万吨，环比减少3.74万吨
• 分矿种库存变动：
  • 澳矿：6831.37万吨，环比增103.18万吨
  • 巴西矿：4865.10万吨，环比减86.85万吨
  • 贸易矿：9553.61万吨，环比减97.66万吨
  • 球团：640.53万吨，环比减15.11万吨
  • 精粉：1460.42万吨，环比减40.87万吨
  • 块矿：1647.31万吨，环比增70.10万吨
  • 粗粉：11178.06万吨，环比增28.93万吨

4. 钢厂利润

• 螺纹钢盘面利润：-90.64元/吨，环比下降60.27元/吨
• 热卷盘面利润：-45.96元/吨，环比下降48.70元/吨
• 螺纹钢现货利润：-132.93元/吨，环比下降99.35元/吨
• 热卷现货利润：57.07元/吨，环比下降79.35元/吨

5. 技术分析

• I2409合约价格：收于825.0元/吨，震荡偏强
• 短期压力位：925元/吨
• 短期支撑位：730元/吨

投资建议

• 基本面：供需边际变化较小，前期回调已反映供需宽松，港口库存增加，需求驱动力有限
• 市场情绪：宏观预期反复，估值出现小幅反弹
• 操作建议：建议投资者谨慎追涨，关注市场变化与政策动向，控制仓位，防范风险

附录

• 分析师信息：
  • 马亮，投资咨询从业资格号：Z0012837
  • 张广硕，投资咨询从业资格号：Z0020198
• 免责声明：
  • 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性
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