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华宝证券-A股策略周报：成交缩量、行情反复，宜以静制动

核心观点

中国工业企业盈利增速回落，国内房地产政策边际调整力度有限。两市日均成交降至6661亿元，北向资金一周净流出118亿元。市场资金仍有维稳迹象，但活跃度降低、基本面缺乏利好背景下，反弹难度偏高。

市场表现

• 海外市场：大选辩论后特朗普支持率上升，政策不确定性上升
• 国内经济：盈利修复偏弱，地产政策优化对市场信心提振有限

策略建议

当前处于A股磨底期，交易信号仍需等待。建议投资者保持耐心，强调整体市场短期需要谨慎持仓，既不应激进也不应过度悲观。

关键指标

• 北向资金连续三周净流出，累计达390亿元
• A股估值分位数普遍回落，风险溢价、股债性价比创历史新高
• 市场换手率明显下降，整体活跃度降至冰点

下周重点关注

• 7月1日美国ISM制造业PMI
• 7月5日美国非农就业数据
• 7月7日法国议会选举第二轮投票

风险提示

• 经济修复不及预期
• 政策效果不及预期
• 地缘政治风险
• 海外再通胀风险
• 美法两国选举相关风险

注：本报告由华宝证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载信息均来源于已公开信息，不保证其准确性与完整性。本报告观点仅供参考，不构成投资建议或承诺，投资者应自主决策并自担风险。