航运行业深度研究：内贸液货危险品航运：民营企业崛起_18页_1mb

内贸液货危险品航运市场分析总结

核心内容

内贸液货危险品航运市场近年来呈现显著增长，主要受大炼化项目投产和行业集中度提升的推动。该市场包括化学品、液化气和油品运输，其中民营企业在化学品和液化气领域表现突出，而油品市场则由国企主导。整体来看，市场容量大、增长快，投资机会较多。

主要观点

1. 化学品运输市场

• 兴通股份和盛航股份作为内贸化学品运输的民营企业代表，近年来业绩和运力规模实现快速增长。
• 增长主要得益于市场份额的提升，以及大炼化项目带来的运输需求增长。
• 运力调控综合评审办法使得头部企业更易获得新增运力指标，进一步提升市场份额。
• 未来两家公司通过IPO募投项目继续扩张运力，提升行业地位。

2. 液化气运输市场

• 内贸液化气运输需求快速增长，给新进入者带来发展机会。
• 西南海运、招商南油和中远海能是主要的头部企业，市场份额较高。
• 兴通股份和盛航股份作为新进入者，在运力评审中表现优异，有望获得更多运力指标。
• 内贸LNG运输市场较小，发展空间有限。

3. 油品运输市场

• 内贸油品运输需求增长趋缓，国企如中远海能和招商南油主导市场。
• 尽管头部公司市场份额在下降，但新增运力指标分配给中小企业，使其有发展机会。
• 随着碳中和政策推进，成品油需求下降，油品运输市场可能面临萎缩。

关键信息

市场容量与增长预测

• 内贸液货危险品航运市场整体容量较大，且仍在增长。
• 沿海化学品船市场预计保持8%年化增速，液化气船市场保持10%年化增速，油船和低碳燃料船市场保持2%年化增速。
• 预计到2025年，沿海和长江省际液体危险品运输市场收入将较2020年增长18%左右；到2030年，将增长44%左右。

企业动态

• 兴通股份：2022年2月获得证监会首发通过，IPO募投项目拟增加7艘船舶运力。
• 盛航股份：2021年5月上市，IPO募投项目拟购置5艘沿海省际液体危险货物船舶。
• 招商南油：已上市，市场份额较高，通过申请指标增加运力。
• 中远海能和招商南油主导内贸油品运输市场，但市场份额正在下降。
• 丰海海运：曾是行业龙头，但因破产重整，运力和市场份额有所下降。
• 君正船务：主要经营外贸业务，盈利能力较低。

投资建议

• 推荐盛航股份，目标价48.86元，买入评级。
• 关注即将上市的兴通股份，IPO募投项目有望推动未来高增长。

风险提示

• 沿海危化品航运准入门槛下降：可能导致运力快速扩张，行业景气度下降。
• 化工产品产量波动风险：受碳中和政策影响，产品产量可能下滑，影响运输需求。
• 安全事故风险：危化品运输发生事故可能导致监管措施，影响企业运营。
• 燃油价格上涨：增加运营成本，影响毛利率和净利率。
• 测算具有主观性：未来市场增长和企业市场份额的预测仅供参考。

重点标的推荐

市场趋势与前景

• 内贸化学品和液化气运输市场增长较快，未来有望持续扩张。
• 油品运输市场增长趋缓，但仍有部分新增运力指标分配给中小企业。
• 新能源和低碳燃料的发展可能对传统油品运输市场产生影响，但短期内仍保持一定需求。
• 民营企业凭借较强的运力扩张能力和市场份额提升，有望在行业中占据重要地位。

结论

内贸液货危险品航运市场整体增长迅速，尤其是化学品和液化气运输领域，民营企业如兴通股份和盛航股份表现突出。尽管油品市场增长放缓，但国企仍主导市场，同时中小企业也有发展机会。未来，随着大炼化项目继续推进和低碳燃料的普及，行业格局将进一步演变，建议投资者关注盛航股份，同时关注即将上市的兴通股份。