20230427-国金证券-安科生物-300009.SZ-一季度业绩稳步增长_研发工作有序推进_4页_1mb

公司季度业绩简评总结

业绩亮点

• 收入激增：公司2023年Q1总收入594亿元，同比暴涨1140%。
• 毛利显著提升：母公司收入增长1464%，一季度归母净利润达186亿元，同比增幅736%。单价784%的高毛利和流出305%的营业成本控制效果明显。

业务结构与指引

• 生测主导增长：母公司收入中，生长激素类单品销售喜人。
• 子公司表现分化：安科余良卿因营销变革短期下滑2088%，但子其他领域如化药、多肽原料药稳定增长。
• 研发投入加速：一季度研发出国际前沿-注射用曲妥珠单抗等产品均已进入后期阶段。

投资逻辑与预期

• 持续看好价值：维持盈利预测，上调2023-2025估值区间，当前PE降至14倍，显示市场预期正有序修复。

风险提示

• 研发与市场的双重考验：
  • 新药上市进度可能延迟
  • 行业政策波动及集中采购降价风险犹存