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格林大华期货铜早报20221229 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，分析了2022年12月29日前铜市场的走势、操作建议、利多与利空因素以及相关风险提示。整体来看，铜市场在短期内面临需求偏弱的压力，但长期仍需关注全球经济衰退对需求的影响。

主要观点

• 国内铜市表现：国内现货市场因价格偏高，下游补库意愿不足，导致升水回落。同时，国内冶炼检修减少，产量预期增加，但现实需求仍偏弱。
• 国际铜市表现：伦敦铜价持续去库，市场走势相对偏强，反映出全球供应紧张与库存低位的支撑。
• 供需格局：全球铜供应紧张，库存处于低位，矿端干扰率提升，导致加工费TC/RC转跌，进一步加剧了市场的紧张情绪。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度，主力合约支撑位为64000元/吨，第一压力位为67700元/吨；伦铜价格区间预计在7800美元/吨至8550美元/吨之间。

关键信息

利多因素

• 长单溢价上涨：Codelco（智利国家铜业公司）将2023年中国市场电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年的195美元/吨上涨33.33%。主要原因是智利2022年铜产量同比下降6.7%，达到530万金属吨。
• 部分库存数据：12月26日，中国电解铜社会库存周减少0.54万吨至9.02万吨，显示市场去库迹象。

利空因素

• LME库存下降：12月28日，LME铜库存日减少75吨至81400吨，表明市场供应压力有所缓解。
• 制造业PMI低迷：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，显示全球经济放缓对铜需求形成压制。
• 产能利用率提升：9月电解铜样本企业产能利用率为85.2%，较8月增加1.69%，表明生产端有所恢复，但需求端尚未跟上。

风险提示

• 货币政策风险：若各国货币政策收紧幅度弱于预期，可能对铜价形成支撑。
• 经济衰退风险：全球经济衰退的程度可能对铜的长期需求造成负面影响。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，亦不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。

附注信息

• 研究员信息：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780

总结

本报告指出，当前铜市场在短期面临需求偏弱与现货升水回落的压力，但全球供应紧张和库存低位支撑铜价走势。长期来看，需警惕全球经济衰退对铜需求的削弱。操作上建议投资者保持观望，关注价格支撑位与压力位的变化。同时，需注意货币政策和经济衰退等潜在风险因素对市场的进一步影响。