20221229-国新国证期货-沪铜日评_铜价震荡偏弱运行_2页_247kb

沪铜市场分析总结

核心内容概述

2022年12月29日，沪铜价格震荡偏弱运行，整体市场情绪偏谨慎。尽管存在政策利好和低库存支撑，但年末需求疲软与疫情冲击导致铜价承压，现货市场呈现贴水状态。

主要观点

• 政策支持有限：国内政策面强调稳增长、稳就业、稳物价，对市场信心有所提振，但实际效果受限于年末消费淡季和疫情对终端需求的影响。
• 需求疲软加剧：随着春节提前，部分线缆企业计划提前停产，终端需求订单减少。此外，疫情导致下游企业停工数量增加，进一步削弱了需求。
• 库存变化不明显：尽管需求下滑，但库存并未显著增加，表明市场供需关系尚未完全失衡。
• 国际因素影响：智利主要港口因火灾关闭，铜运输面临不确定性，部分矿山企业正在评估替代运输方案，可能对全球铜供应产生一定影响。
• 价格走势预期：从历史数据来看，春节前一个月铜价上涨概率较高，但实际表现并不乐观。2013年至2022年期间，春节前1个月铜价上涨比例达70%，但1月仅2次上涨。若周期扩大至一季度，铜价平均下跌2.6%，显示下跌预期更强。

关键信息

1. 政策面动态

• 国内政策：发改委强调稳增长、稳就业、稳物价，重庆和郑州等地调整房地产政策，鼓励企业让利。
• 国际政策：美国成屋签约销售指数连续第六个月下滑，显示经济放缓迹象。

2. 供应端动态

• 矿山供应：智利2022年铜供给减少5.8%，但预计2023年将增长7.5%。传统头部矿山和废铜回收可能在一季度恢复供应。
• 运输风险：智利中部港口因火灾关闭，影响铜运输，企业正评估替代方案。

3. 需求端表现

• 终端需求：春节提前导致部分企业提前停产，终端订单疲软。
• 疫情冲击：下游企业停工数量增加，短期内需求走弱加剧。
• 开工率下滑：电解铜制杆、再生铜制杆企业订单减少，周度开工率大幅下滑。

4. 价格与市场表现

• 现货价格：上海金属网1#电解铜报价66100-66300元/吨，均价66200元/吨，较上一交易日下跌70元/吨。
• 期货表现：沪铜2301合约小跌160元/吨，跌幅0.24%。
• 现货升水：现货市场成交较弱，升水有所回升，但整体仍维持贴水状态。

5. 历史数据参考

• 春节前走势：2013年至2022年，春节前1个月铜价上涨概率为70%，但1月仅2次上涨。
• 一季度走势：10年平均跌幅为2.6%，显示一季度铜价下跌预期较强。

总结

综上所述，沪铜市场在2022年12月29日呈现震荡偏弱态势，受国内需求疲软、疫情冲击及国际运输风险影响，铜价承压。尽管政策利好和低库存对市场有所支撑，但实际需求疲软使得现货市场转向贴水。未来需密切关注库存变化及供需端动态，以判断铜价走势。