20240103-首创证券-煤炭开采_需求释放边际趋缓_煤价预计保持小幅震荡_13页_600kb

煤炭行业简评报告总结（2024.01.03）

核心内容

本报告对煤炭行业进行了简要分析，认为短期内行业表现较为平稳，整体维持“看好”评级。报告指出，动力煤价预计保持小幅震荡，炼焦煤价则可能偏弱震荡。同时，煤炭板块在2023年12月25日至12月29日期间跑输沪深300指数，市场表现不佳。

主要观点

1. 煤价走势

• 动力煤：

  • 产地价格整体下降，大同、榆林、东胜等地的坑口价周环比分别下降4.69%、3.89%、0.98%。
  • 港口价格涨跌不一，广州港价格微涨，京唐港价格微跌，整体煤价承压。
  • 电厂日耗小幅上升，库存有所下降，但港口库存仍处高位，短期煤价反弹受限。

• 炼焦煤：

  • 产地价格保持稳定，山西吕梁、古交、河北邯郸等地主焦煤和肥煤价格周环比持平。
  • 港口价格稳定，但进口煤价格波动明显，蒙古口岸价格下降，澳洲进口价格上升。
  • 炼焦煤期货价格下跌，现货价格持平，贴水幅度扩大，显示市场预期偏弱。
  • 炼焦煤需求支撑不足，钢厂开工率下降，铁水产量减少，价格承压。

2. 行业数据与利润

• 2023年1—11月份，煤炭开采和洗选业利润总额同比下降25.9%，显示行业盈利能力承压。
• 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额增长47.3%，显示能源下游需求仍具韧性。

3. 库存情况

• 动力煤：

  • 北方港口库存环比下降7.21%，长江口库存小幅上升，广州港库存下降3.48%。
  • 港口库存仍处于同期高位，短期对煤价形成压制。

• 炼焦煤：

  • 煤矿总库存小幅上升，港口库存下降，焦企和钢厂库存变化不大，整体库存压力有所缓解。

• 焦炭：

  • 港口焦炭库存大幅下降10.97%，显示下游需求疲软。

4. 国际煤价

• 欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港煤炭价格降平不一，整体国际煤价保持低位震荡。

关键信息

1. 公司公告

• 淮北矿业：以现金方式收购青东煤业37.5%股权，交易金额42,715.04万元。青东煤矿资源储量大，但服务年限长；海孜煤矿（西部井）剩余可采储量较小，计划2025年底关井闭坑。
• 兰花科创：发布2023年前三季度利润分配预案，每股派发现金红利0.75元，占前三季度净利润的61.93%。

2. 行业动态

• 地震影响：甘肃白银市平川区发生4.9级地震，震中附近煤矿暂停生产，正在进行安全排查。
• 政策导向：中国煤炭工业协会指出，2024年是“十四五”规划关键年，行业将坚持高质量发展，推动煤炭增产保供稳价。
• 能源展望：《中国能源展望2060(2024年版)》预测，我国煤炭消费将在2025年前后达峰，到2060年将降至3.8亿吨。

投资建议

• 推荐关注：陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、潞安环能、山西焦煤等公司。
• 评级为“看好”，认为行业有望超越整体市场表现。

风险提示

• 煤炭安全事故
• 煤炭供给政策调整
• 需求不及预期

估值数据

• PE（TTM）：8.79倍，位列A股全行业倒数第三位。
• PB：1.35倍，位列A股全行业倒数第九位。

行业评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内市场表现与沪深300指数的相对涨幅。
• 行业评级“看好”表示行业表现优于市场整体。

分析师信息

• 张飞，首创证券行业分析师，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2021年加入首创证券。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估信息，并咨询专业顾问。
• 报告版权归属首创证券，未经许可不得转发、复制或引用。