20181224-广发证券-广发流动性跟踪周报（12月第4期）_上周北上资金流出_产业资本减持_17页_2mb

报告摘要

上周北上资金流出，产业资本减持 —— 广发流动性跟踪周报（12月第4期）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年12月第4周A股市场的流动性状况，涵盖一级市场、二级市场资金流动、市场情绪、货币投放及派生、资金利率及汇率等多个维度。报告指出，整体市场呈现净流出态势，北上资金、重要股东减持、融资杠杆下降等因素共同影响了资金流动。同时，报告还提及了限售股解禁、QFII与RQFII资金变化、货币市场利率变动、国债与信用债市场走势以及外汇市场情况。

主要观点与关键信息

一、股市流动性跟踪

一级市场资金流：
上周无IPO项目，前一周IPO净流出3亿元。
二级市场资金流：
- 北上资金：上周净流出39亿元，本月累计净流入134亿元，主要流入行业为金融（招商银行、中国平安）、交通运输（南方航空、大秦铁路）、房地产（华夏幸福、招商蛇口）。
- 重要股东减持：上周净减持19亿元，前一周为16亿元，净减持规模前三行业为建筑装饰、电子、采掘；减持规模前三行业为非银金融、化工、电气设备。
- 新发基金：上周新发基金规模20亿元，前一周为28亿元。
- 两融融资余额：上周减少13亿元，为7577亿元。
- 交易费用：上周为23亿元，前一周为26亿元。
- 机构资金流向：上周机构挂单卖出249亿元，前一周为146亿元，流出显著增加。
市场情绪指标：
- 融资交易占比为7.1%，环比下降0.1%。
- 日度换手率为0.6%，环比下降0.1%。
- 股指期货多空情绪指标为92.0%，环比上升0.1%。
- 限售股解禁市值为444亿元，前一周为617亿元，预计本周解禁市值为936亿元。

二、全市场流动性跟踪 —— “量”：货币投放及派生

基础货币投放：
上周公开市场操作净投放4800亿元，11月公开市场操作和广义再贷款合计净回笼基础货币3084亿元。
信用货币派生：
- 11月M1增速为1.5%（前一期2.7%），M2增速为8.0%（前一期8.0%）。
- 新增社融为15191亿元（前一期7430亿元），金融机构新增人民币贷款为12500亿元（前一期6970亿元），其中居民中长期贷款增加661亿元。

三、全市场流动性跟踪 —— “价”：资金利率及汇率

货币市场：
- SHIBOR隔夜利率下行17BP至2.49%，R007下行23BP至2.66%。
- 3个月同业存单收益率上行19BP至3.39%。
国债市场：
- 1年期国债收益率上行20BP至2.68%，10年期国债收益率下行3BP至3.32%。
- 10年-1年期限利差走扩23BP至0.64%。
信用债市场：
- 5年期企业债收益率上行3BP至4.12%。
- 信用利差走扩4BP至1.08%。
理财市场：
- 人民币理财产品收益率（3个月）上行4BP至4.37%。
票据市场：
- 长三角和珠三角票据贴现率保持不变。
外汇市场：
- 美元兑人民币汇率上升0.11%，人民币小幅贬值。

风险提示

流动性环境可能出现超预期波动，需密切关注。

限售股解禁名单（未来两周）

以下为未来两周解禁的限售股名单（部分）：

代码	简称	解禁日期	解禁数量（万股）	流通A股（万股）	占比	解禁股份类型
603866.SH	桃李面包	2018-12-24	39,094.87	47,062.60	83%	首发原股东限售股份
002782.SZ	可立克	2018-12-24	31,950.00	42,600.00	75%	首发原股东限售股份
002411.SZ	延安必康	2019-01-02	90,580.65	121,731.19	74%	定向增发机构配售股份
603996.SH	中新科技	2018-12-24	19,687.50	30,015.00	66%	首发原股东限售股份
002786.SZ	银宝山新	2018-12-24	24,300.00	38,124.00	64%	首发原股东限售股份

（更多解禁股票请参考完整表格）

QFII & RQFII净额变化

QFII净额：11月净额增加20亿元，10月净额增加6亿元。
RQFII净额：11月净额增加0亿元，10月净额增加25亿元。

报告分析师团队

陈伟斌：CPA，复旦大学经济学硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
戴康：CFA，中国人民大学经济学硕士，8年A股策略研究经验，2017年加入广发证券发展研究中心。
俞一奇：波士顿大学经济学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。
曹柳龙：华东师范大学管理学硕士，2014年加入广发证券发展研究中心。
郑恺：华东师范大学经济学硕士，2013年加入广发证券发展研究中心。
韦冀星：杜兰大学金融学硕士，2018年加入广发证券发展研究中心。
倪赛：中山大学经济学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

行业投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。