20210825-西南证券-碧桂园服务-06098.HK-业主增值服务翻倍增长_多元业务齐头并进_6页_1mb

报告摘要

本报告分析了某物业公司2021年上半年的业绩表现及业务发展情况，重点展示了其在“大物业+大社区”战略下的快速增长和多元化布局。公司实现了营收和利润的显著增长，同时在社区增值服务、城市服务、非住宅业态等方面取得了突破性进展。

业绩增长显著：公司2021年上半年营收达到115.6亿元，同比增长84.3%；归母净利润为21.1亿元，同比增长60.7%。
利润率有所下降：尽管营收和利润增长，但归母净利率下降2.7个百分点，主要由于城市服务并表带来的成本增加。
规模持续扩大：在管面积达6.4亿平方米，合约面积达12.1亿平方米，其中收购嘉宝服务并表分别贡献1.3亿和2.2亿平方米，"三供一业"业务贡献0.85亿平方米。
第三方拓展成效显著：新增合约面积中第三方占比达55.7%，市场化拓展超预期。
社区增值服务爆发式增长：社区增值服务收入达到14.0亿元，同比增长132.0%。其中传媒服务增长尤为显著，增幅达551.7%，SaaS平台初步成型。
城市服务发展迅速：城市服务收入约21.0亿元，同比增长超56倍，中标项目96个，新增合同总额40.1亿元，覆盖范围扩至150个城市。
非住宅业态表现亮眼：项目中标率增至54.2%，成功中标多个标杆性项目。
数字化转型持续推进：公司致力于从“空间服务运营智能化”、“客户服务经营平台化”、“支持服务管理数字化”三个方面推进数字化建设。

年度	营业收入(百万元)	增长率	归母净利润(百万元)	增长率	EPS（元）
2021E	24,545	57.24%	4,144	54.26%	1.28
2022E	37,764	53.86%	6,083	46.82%	1.88
2023E	56,180	48.77%	8,913	46.51%	2.76

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	15,610	24,545	37,764	56,180
归母净利润	2,686	4,144	6,083	8,913
EPS（元）	0.92	1.28	1.88	2.76
ROE	18.44%	22.15%	24.54%	26.44%
P/E	57.26	46.89	31.94	21.80
P/B	9.52	9.51	7.27	5.41