20221215-国投安信期货-11月美国CPI数据快报_2页_1mb

11月美国CPI数据快报总结

核心内容

美国11月消费者价格指数（CPI）数据公布，显示出通胀压力有所缓解，为美联储的货币政策调整提供了积极信号。整体来看，11月CPI同比上涨7.1%，低于市场预期的7.3%和前值的7.7%，是今年1月以来的最低水平。环比增长则为0.1%，低于预期的0.3%和前值的0.4%。核心CPI同比上涨6%，同样低于预期的6.1%，环比增长0.2%，低于预期和前值的0.3%。

主要观点

• 通胀趋势放缓：11月CPI数据进一步确认了通胀拐点的到来，表明美国通胀正在逐步回落。
• 能源价格回落：能源价格环比下降1.6%，扭转了上月的涨幅，成为抑制整体通胀的重要因素。
• 食品价格微幅上涨：食品价格环比增长0.5%，略低于前值的0.6%，但同比仍维持在较高水平。
• 商品价格回落主导：商品项价格集体回落是11月CPI读数下行的主要原因。
• 住宅价格仍是核心推手：尽管整体CPI放缓，但住宅项价格同比上涨7.8%，仍是推动核心CPI的主要因素。
• 政策预期变化：11月CPI数据使得美联储在12月FOMC会议上放缓加息步伐（50bps）成为大概率事件，CME联邦基金利率期货隐含概率已达到80%。
• 加息节奏优先：鲍威尔已表明，相比加息终点，当前更关注加息节奏的调整，这为后续政策路径提供了更多灵活性。

关键信息

同比数据（单位：%）

环比数据（单位：%）

数据分析

• 能源价格回落明显：能源价格环比下降2.5%，成为抑制整体通胀的重要力量，这与汽油和二手车价格的大幅回落密切相关。
• 食品价格温和上升：食品价格环比增长0.2%，同比略有下降，但仍是CPI的重要组成部分。
• 核心CPI持续回落：核心CPI同比和环比均出现回落，表明除能源和食品外，其他核心服务价格也在逐步降温。
• 住宅价格维持高位：住宅价格同比上涨7.8%，仍为CPI的主要推动力，说明住房成本仍是通胀压力的重要来源。
• 商品价格回落：商品项价格整体回落，是CPI下行的主要原因，反映出部分商品需求减弱或供应增加。

政策影响

11月CPI数据的回落增强了市场对美联储放缓加息节奏的预期，特别是在12月FOMC会议上，加息50个基点成为主流预测。这一趋势可能有助于缓解金融市场压力，同时为经济复苏提供更多空间。不过，加息终点仍需进一步观察鲍威尔的讲话及点阵图来判断。

图表说明

• 图1：美国CPI和核心CPI同比（%）
• 图2：美国CPI和核心CPI环比（%）
• 图3：美国CPI分项环比（%）

数据来源：同花顺，国投安信期货

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