20250412-国新证券股份-3月美国CPI数据点评_3月美国CPI同比回落幅度较大_4页_255kb

3月美国CPI数据总结

核心内容

2025年4月12日，市场研究部发布3月美国消费者物价指数（CPI）数据点评。数据显示，3月美国CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.4%，季调后环比下降0.1%，同比涨幅回落至2.5%以下，进入合意区间，为美联储降息提供了支持。

主要观点

• 通胀压力有所缓解：3月美国CPI环比涨幅继续放缓，显示通胀压力有所减轻。
• 核心CPI涨幅回落：核心CPI同比涨幅回落至2.8%，创2021年5月以来新低。
• 支持降息预期：CPI同比涨幅回落至2.5%以下，表明美国通胀已趋缓，为美联储可能的降息决策铺平道路。
• 美联储政策对中国影响有限：美联储的利率决策不会对中国央行的货币政策形成直接制约，中国央行仍拥有较大的政策空间。

关键信息

CPI环比变化

• 3月美国CPI环比上涨0.2%，较2月回落0.2个百分点。
• 食品价格环比上涨0.4%，比2月提高0.2个百分点。
• 能源价格环比持平，比2月回落1.0个百分点。
• 核心CPI环比上涨0.2%，比2月回落0.2个百分点。

CPI同比变化

• 3月美国CPI同比上涨2.4%，比2月回落0.4个百分点，创2021年3月以来49个月新低。
• 食品价格同比上涨3.0%，比2月提高0.4个百分点。
• 能源价格同比下降3.3%，降幅比2月扩大3.1个百分点。
• 住宅价格同比上涨3.7%，比2月回落0.2个百分点。
• 教育与通信价格同比上涨0.5%，比2月提高0.2个百分点。
• 医疗保健价格同比上涨2.6%，比2月回落0.3个百分点。
• 娱乐价格同比上涨1.9%，比2月回落0.1个百分点。
• 交通运输价格同比下降0.9%，比2月回落2.6个百分点。
• 信息技术与服务价格同比下降3.8%，降幅比2月收窄0.4个百分点。

住房租金与服务价格

• 3月美国住房租金（季调）环比上涨0.2%，同比上涨4.0%，比2月回落0.3个百分点。
• 服务价格（季调，不含住房租金）环比上涨0.3%，同比上涨3.3%，比2月回落0.5个百分点。

投资建议

1. 3月美国消费价格上涨有所放缓，通胀压力有所缓解。
2. 核心CPI同比涨幅回落至2.5%以下的合意区间，支持美联储降息。
3. 美联储利率政策对中国货币政策影响有限，中国央行仍有较大政策空间。

风险提示

• 地缘政治恶化超预期。
• 欧美经济衰退超预期。

投资评级定义

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