20211017-华安证券-钢铁行业周报_需求释放不足_限产预期增强有望提振市场_24页

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，行业指数下跌5.10%，其中普钢板块跌幅最大，达到6.74%。与此同时，特材板块跌幅较小，仅为1.13%。钢铁板块整体跌幅显著高于沪深300指数（0.04%），显示出市场情绪偏弱。但报告指出，随着限产政策的预期增强，行业盈利逻辑有望重构，未来市场存在提振空间。

主要观点

• 钢材市场表现：本周钢材价格高位震荡，钢厂利润有所缩减。螺纹钢、热轧、冷轧和中板现货价格均出现不同程度的下跌，其中螺纹钢跌幅最大，达3.15%。期货市场整体表现亦偏弱，螺纹钢、热轧和线材合约价格跌幅均超过4%。
• 限产预期增强：能耗双控政策加严，中央部委拟在京津冀及周边地区实行钢铁行业错峰生产。虽然国庆期间供给侧减产有所放松，但四季度及明年限产逻辑依旧，供应端支撑增强，市场情绪有望改善。
• 特钢板块前景：特钢行业长期利好支撑明显，尤其是不锈钢和电工钢。不锈钢价格震荡上行，市场回暖；电工钢作为新能源汽车核心材料，未来需求增长潜力大，板块迎来重大机遇。
• 投资建议：建议重点关注特钢龙头如抚顺特钢、永兴材料和甬金股份，以及传统领域龙头结合新兴业务的公司。此外，随着政策推动，钢铁行业盈利逻辑重构，长期看好板块表现。

关键信息

钢材供需情况

• 钢材产量下降：本周钢材产量整体下降，高炉开工率降至54.01%，较上周下降0.14%。
• 库存去化：社会库存减少至1175.39万吨，周跌幅为5.20%；钢厂库存整体下降，冷轧、热轧、线材、中厚板和螺纹钢库存分别下降1.56%、5.18%、3.13%、2.88%和2.79%。
• 利润变化：钢厂毛利普遍下降，螺纹钢（高炉）周均毛利为1,294.43元/吨，同比上涨339.04%，环比上涨4.97%；热轧板卷周均毛利为1,082.62元/吨，同比上涨250.52%，环比下降1.37%。

原材料市场

• 铁矿石：价格震荡下跌，现货和期货价格均有所下滑，周跌幅达5.11%。
• 焦炭和焦煤：焦炭价格稳中有升，焦煤价格持续上涨。焦炭期货价格上涨17.13%，焦煤期货价格上涨14.48%。
• 废钢：张家港普碳废钢价格下跌，钢厂废钢库存下降。

下游需求追踪

• 房地产：房地产开发投资完成额累计同比上涨10.90%，但房屋新开工面积同比小幅下降。
• 工业需求：汽车、空调、电冰箱、洗衣机和彩电产量均出现不同程度的上涨，显示制造业需求有所复苏。
• 表观消费：钢材表观消费量持续增长，但部分品类如中厚板表观消费量出现下滑。

投资建议

• 特钢龙头：建议关注抚顺特钢、永兴材料和甬金股份，其在特钢领域具有明显优势。
• 新能源汽车相关：电工钢作为新能源汽车核心材料，需求增长潜力大，建议重点关注中信特钢、包钢股份和新钢股份。
• 政策驱动：在碳达峰和碳中和背景下，钢铁行业盈利逻辑重构，长期看好板块表现。

风险提示

1. 疫情反复：可能影响市场需求和供应链稳定性。
2. 经济下行：可能导致钢材需求不及预期。
3. 原材料价格波动：铁矿石、焦炭和焦煤价格波动可能影响成本。
4. 地产用钢需求下滑：房地产投资放缓可能对钢铁行业造成压力。
5. 库存去化受阻：若去库存进程受阻，可能对行业盈利造成影响。

重要声明

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