20161219-申万宏源-钢铁行业周报_华北重污染天气来袭_钢厂停产限产预期加重_11页_724kb

钢铁行业周报总结（2016/12/12—2016/12/16）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现上涨趋势，主要受华北重污染天气影响，钢厂停产限产预期增强，推动钢价上涨。同时，供给侧改革持续推进，政策对行业整合与去产能支持明显，叠加需求端回暖预期，行业前景被看好。然而，市场需求季节性减弱及钢价高位问题导致成交清淡。进口矿市场震荡，国产矿稳中探涨，焦炭价格高位盘整，整体供需状态偏紧。

主要观点

1. 钢价上涨与限产预期

• 华北地区重污染天气频发，22个城市发布红色预警，唐山和邯郸启动一级响应，钢厂限产或停产，预计后期供应进一步减少。
• 钢材市场价格继续走高，本周钢材产品加权价格变动 5.8% 至3759元/吨，螺纹、高线、热卷、冷轧、中板价格分别上涨 5.88%、6.53%、5.07%、3.75%、6.05%。
• 无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢等细分产品价格也显著上涨，分别变动 7.23%、3.55%、11.29%、-0.93%。
• 不锈钢300系、400系热轧价格分别变动 3.79%、2.27%。

2. 原材料市场动态

• 进口矿市场震荡运行，北方六大港口进口矿到港量环比下降，铁矿石集中入库，本周后到港船只将增多。
• 国产矿产能利用率 65.3%，环比下降0.2个百分点，东北地区矿山停产增加是主因。
• 焦炭价格高位盘整，全国焦企开工率 74.31%，环比下降1.6个百分点；钢厂高炉开工率 75.14%，产能利用率 82.14%，均有所下降，供需状态偏紧。
• 焦炭、主焦煤价格分别变动 0%、0% 至1915、1320元/吨。

3. 钢铁行业盈利情况

• 钢价上涨带动吨钢毛利修复，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别变化 155元、179元、150元、138元、170元 至189、208、380、750、171元/吨。

4. 钢材社会库存与铁矿石库存

• 钢材社会库存上升 1.85% 至827万吨，螺纹、高线库存分别上升 4%、2%。
• 主要港口铁矿石库存上升 0.50% 至11299万吨。

5. BMI指数与市场判断

• 本周11月BMI终值 51.39，12月预览值 50.76，继续维持看多判断。
• BMI指数在 48-52 之间波动时，不改变原有价格运行趋势，若突破 52 表示看多趋势确立，可持续一年半；若跌破 48 表示看空趋势确立，可持续一年至四年。

关键信息

供给侧改革与行业整合

• 推荐行业整合龙头：宝钢股份、武钢股份。
• 有行业整合预期：鞍钢股份、马钢股份、新兴铸管。
• 有资产重组预期：**ST八钢、ST韶钢。

需求回暖

• 推荐长材占比较高的企业：河钢股份、三钢闽光、凌钢股份。
• 同时推荐钢铁产业链上游企业：全球铁合金龙头鄂尔多斯。

政策支持

• 银监会、发改委、工信部联合发文，严控违规新增钢铁煤炭产能的信贷投放，停止对落后产能和“僵尸企业”的金融支持。
• 鼓励对主动去产能企业进行贷款重组，支持并购重组项目，并购贷款比例上限可提高至 70%。
• 推动组建债权人委员会，实施债务重组，支持市场化债转股及产业基金投资。

债市动荡影响

• 债市动荡传导至一级市场，20家企业取消或延期债券发行，累计金额逾180亿元。
• 贴现国债出现技术性流标，原计划发行120亿元和100亿元，实际中标量分别为103.5亿元和93.7亿元。
• 债券市场大跌，融资成本上升，企业纷纷取消发行。

投资建议

• 行业层面：看好钢铁行业，投资评级为 Overweight。
• 公司层面：推荐 宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、马钢股份、新兴铸管、鄂尔多斯、河钢股份、三钢闽光、凌钢股份 等企业。

估值表（部分重点公司）

风险提示

• 钢价高位可能影响需求接受度。
• 债市动荡对融资环境造成压力。
• 政策执行力度与市场反应存在不确定性。

法律声明

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