20210719-申港证券-钢铁行业研究周报_产量边际回落_利润维持高位_6页_659kb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁板块表现强劲，截至7月16日收盘，钢铁板块上涨6.22%，涨幅领先沪深300指数5.72%。年初至今涨幅达35.61%，位列申万28个板块首位。市场对产量边际回落和钢厂利润维持高位的关注度持续上升。

主要观点

1. 产量边际回落，限产预期持续

• 数据：

  • 2021年6月全国粗钢产量同比上升1.5%，日均产量环比下降2.5%。
  • 1-6月全国粗钢产量同比上升11.8%。
  • 7月上旬重点钢企粗钢日均产量213.76万吨，环比下降5.56%，创年内新低。
  • 钢材库存量1405.73万吨，比上一旬增加29.12万吨。

• 点评：

  • 产量边际回落与限产政策预期重燃有关，尤其是去产能“回头看”行动及部分省份粗钢同比不增的政策导向。
  • 当前产量的边际变动成为市场关注的焦点，需继续关注钢厂实际限产措施的落地情况及其对7月中旬产量数据的影响。

2. 原料略有补涨，利润维持高位

• 数据：

  • 螺纹与热卷现货价格上涨3.7%与2.3%。
  • 铁矿与焦炭现货价格下跌4.2%与0.9%。
  • 螺纹与热卷现货即期利润回升至456元/吨与856元/吨。
  • 钢材期货主力合约继续上涨，原料端出现补涨行情。

• 点评：

  • 钢材品种利润维持高位，主要受益于需求回暖预期和限产政策带来的成本控制。
  • 随着焦炭提降逐步落地，焦炭价格可能持续走弱，但钢厂利润仍有向上支撑。
  • 关注后续钢厂利润反弹的持续情况。

关键信息

本周重点跟踪数据

• 全国高炉开工率58.56%，环比下降0.97pct。
• 唐山地区高炉开工率47.62%，环比下降1.59pct。
• 螺纹钢表观消费358.54万吨，环比上升7.61%。
• 五大钢材品种社会库存1525.21万吨，环比上升1.02%。
• 钢材表观消费1077.28万吨，环比上升3.86%。

行业重点公司跟踪

投资策略

• 推荐关注板材占比高、增产幅度大的企业，如华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份，把握盈利回升带来的超跌反弹机会。
• 在限产政策明朗前，继续推荐需求复苏确定性高、成长潜力大的工业材标的，如甬金股份、太钢不锈。

风险提示

• 政策力度不及预期：去产能“回头看”行动及限产政策执行力度可能不足。
• 供给端收缩有限：粗钢产量边际回落可能不明显，影响利润空间。
• 原料供应收紧超预期：焦炭等原料价格可能因供应收紧而持续走弱，对钢厂利润形成压力。

行业评级体系

• 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：报告日后6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
• 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

市场基准指数

• 沪深300指数为市场基准指数。

研究团队

• 分析师：曹旭特（SAC执业证书编号：S1660519040001）
• 研究助理：高亢（上海交通大学硕士，曾就职于多家期货公司，擅长黑色金属产业链分析）