20210702-大越期货-维持偏弱震荡_静待限产落实_13页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年7月初铁矿石市场的供需格局、行情走势及操作建议，指出当前市场处于“弱现实，强预期”的状态，限产政策仍是影响行情的主要逻辑。

主要观点

1. 供应端分析

• 国产矿供应受阻：山西代县矿山事故及建党100周年大庆影响，预计6月国内精粉产量将明显下滑，但7月后供应将逐步恢复。
• 进口矿供应波动：澳洲港口检修导致二季度发运量不及预期，尤其是力拓减量显著，低于历年同期水平。但力拓全年发运目标未变，下半年将进入季节性发运高峰，预计冲量明显。
• 港口结构性矛盾持续：北方港口高品矿占比下降，中高品澳粉稀缺，低品矿供应充足但价格低廉，钢厂对低品矿的使用仍持谨慎态度。

2. 需求端分析

• 终端需求进入淡季：5月中旬以来，钢材价格高位运行，终端需求未同步增长，表观消费量与建材成交量均出现明显下滑，低于去年同期。
• 季节性规律影响：在“金九银十”到来前，终端需求仍有进一步回落的可能，市场整体处于累库周期。

3. 钢厂利润与限产政策

• 钢厂利润处于低位：当前螺纹钢即期生产利润创年内新低，但盘面利润仍处于历年同期较高水平。
• 限产政策多为临时性：目前各地限产消息主要针对建党100周年这一特殊时间节点，全年粗钢产量压减计划尚未实质性落实。
• 政策预期支撑市场：若下半年限产政策有效落实，钢厂利润将有望进一步扩张，市场情绪或随之改善。

关键信息

1. 市场走势

• 铁矿石指数上半年整体呈现宽幅震荡，5月中旬曾创历史新高，但随后因政策风险释放而回落。
• 6月以来，市场受限产消息及供应收缩影响波动加剧，整体维持震荡格局。

2. 供需数据

• 国内产量：2021年5月全国铁矿石原矿产量同比增长17.9%，但6月因山西事故及限产政策，预计精粉产量将明显下滑。
• 进口量：5月进口量环比减少8.91%，同比小幅增长3.17%，显示海外供应仍偏紧。

3. 产业状态

• 高炉开工率维持在60%附近，铁水产量受利润压制明显。
• 厂商对低品矿的使用较为谨慎，仍以高品位矿为主，PB粉因高溢价成为市场关注焦点。

4. 期货市场表现

• 基差水平：超特粉与杨迪粉的基差与去年水平相当，盘面定价以低品矿为主。
• 技术面震荡：铁矿石09合约自6月以来维持宽幅震荡，预计在1100-1255区间波动。

操作建议

• 短期策略：可考虑9-1正套策略，利用合约间价差进行套利操作。
• 中长期策略：待盘面钢厂利润调整后，可布局做多钢厂利润的头寸，关注下半年限产政策的实际落实情况。

技术面展望

铁矿石09合约预计将继续维持宽幅震荡，上方阻力位为1255，下方支撑位为1100，投资者需关注市场情绪及政策变化对价格的影响。

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