20230402-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_库存降幅略有扩张_供给限产待落地_17页_891kb

报告摘要

本周钢铁行业整体表现略显疲软，但部分细分领域出现积极信号，行业整体估值处于低位，为周期股带来一定投资机会。

需求端：终端需求表现良好，尤其是上海线螺走货量环比增长16.3%，同比增加36.8%。
供给端：供给端尚未受到明显影响，钢厂产量环比增加1.5%。但唐山启动重污染天气II级应急响应，鼓励企业自主减排，多家钢厂计划烧结限产30%-50%，但尚未落地。
库存：钢材社会库存环比下降2.3%，钢厂库存均值环比增加7.1%。总体库存去库幅度略有扩张，总库存环比下降2.4%。
原料价格：进口矿价格上涨4.7%，对钢价形成支撑；焦煤价格继续下跌，焦炭市场弱稳运行。
利润：五大钢材品种即时毛利为785元/吨，环比上涨6.2%。螺纹钢、热轧盘面利润分别上涨9.7%和7.4%。
市场情绪：由于当前估值与价格低位，分析师对周期股观点转向乐观，推荐柳钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、河钢资源、鄂尔多斯等标的，同时继续推荐广大特材、望变电气等新材料股。
行业动态：新能源汽车、储能、ChatGPT等产业将带来“十万亿”规模的市场机遇；世界银行上调东亚与太平洋地区经济增长预期；新增专项债推动基建投资回升；工信部强调重点矿产项目建设；美联储表示将采取措施达成2%通胀目标。

申万钢铁指数：环比下降1.2%，落后上证综指1.0%。
涨幅前三位：云鼎科技（28.5%）、上海钢铁（28.3%）、法尔胜（26.4%）。
跌幅前三位：*ST未来（-34.0%）、甬金股份（-17.2%）、抚顺特钢（-16.5%）。
期货价格：螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭主力合约价格分别为4161元/吨、4292元/吨、907元/吨、2744元/吨，环比分别变动1.3%、0.9%、4.7%、0.3%。
盘面利润：螺纹钢、热轧盘面利润分别为521元/吨、452元/吨，环比分别上涨9.7%、7.4%。

库存：钢材社会库存1478万吨，环比下降2.3%；长材库存996万吨，环比下降2.3%；板材库存482万吨，环比下降2.5%。
出货量：全国237家钢贸商出货量16.8万吨，环比下降13.4%；上海终端线螺走货量1.7万吨，环比上升16.3%。
价格：唐山钢坯报价3900元/吨，环比上升1.6%；螺纹HRB400报价4239元/吨，环比上升1.0%。
原料价格：进口矿报价927元/吨，环比上升4.7%；国产矿报价1080元/吨，环比持平；焦炭报价2650元/吨，环比持平；炼焦煤报价2230元/吨，环比下降5.1%；废钢报价2810元/吨，环比上升0.4%。

钢铁板块PE：17.9倍，相对PE1.3倍，PB1.03倍，相对PB0.8倍。
重点公司估值：
- 特钢：中信特钢PE12.6倍，西宁特钢PE-1.8倍，抚顺特钢PE59.8倍。
- 钢管：新兴铸管PE10.9倍，金洲管道PE14.5倍，常宝股份PE10.7倍。
- 上游：河钢资源PE25.0倍，金岭矿业PE20.9倍，云鼎科技PE327.3倍。
- 长材：韶钢松山PE-16.5倍，三钢闽光PE17.3倍，凌钢股份PE-16.6倍。
- 板材：宝钢股份PE12.1倍，鞍钢股份PE179.0倍，华菱钢铁PE6.0倍。
- 转型：上海钢联PE69.3倍，杭钢股份PE32.6倍，沙钢股份PE12.9倍。