行业景气观察：商品房成交面积边际改善，建筑钢材成交量上行-20231101-招商证券-29页_1mb

商品房成交面积边际改善，建筑钢材成交量上行

核心内容概览

本周行业景气度改善主要集中在上游资源品、金融地产和TMT领域。上游资源品中钢材、铜铝价格持续上涨，水泥成交改善，建材成交量上行。中游制造领域中，新能源产业链和光伏价格指数持续下跌，工程机械销售转弱。信息技术领域中，5G用户持续增长，软件利润延续改善。地产销售端回暖，商品房成交面积上行。当前工企行业库存分位数普遍较低，伴随盈利和库存增速的连续改善，主动补库迹象初显。推荐关注景气持续改善及库存去化充分的行业，如：水泥、铜铝、钢材、化纤等资源品和光学光电等TMT领域，以及下游的食品、纺织、家具、造纸等消费行业。

主要观点

• 工业企业库存改善：8、9月份工业企业营收和库存增速均边际改善，显示主动补库迹象初现。多数行业库存分位数处于近十年较低水平，表明库存去化充分。
• 资源品价格回升：上游资源品如钢材、铜、铝价格上行，建材成交量上升，水泥价格指数也有所回升。
• 中游制造业压力：新能源产业链和光伏价格指数下行，工程机械销售同比下滑，显示中游制造业整体处于主动去库阶段。
• 信息技术回暖：5G用户数持续增长，软件产业利润总额累计同比增幅扩大，表明信息技术领域景气度有所改善。
• 地产销售回暖：商品房成交面积上行，土地成交溢价率下行，显示地产销售端持续回暖。
• 公用事业价格上行：天然气出厂价和英国天然气期货价格均上行，显示能源领域价格有所回升。
• 风险提示：需关注产业扶持力度和宏观经济波动对行业的影响。

关键信息

上游资源品

• 建筑钢材：成交量十日均值周环比上行1.57%，螺纹钢和钢坯价格上行，唐山钢坯库存周环比下行4.24%。
• 煤炭：京唐港山西主焦煤库提价周环比下行6.85%，秦皇岛港山西优混平仓价周环比下行2.08%；焦炭和焦煤期货结算价上行，动力煤期货结算价持平。
• 水泥：全国水泥价格指数周环比上行0.93%，长江、华东、西南、中南、西北地区水泥价格指数均上行。
• 原油：Brent原油价格震荡上行0.07%，WTI原油价格下行3.25%。
• 化工品：有机化工品价格涨跌互现，沥青、二甲苯、苯乙烯价格涨幅居前，苯酐、天然橡胶、燃料油价格跌幅居前。
• 工业金属：铜、铝价格上涨，锌、镍、锡、钴价格下跌；库存多数上行，黄金、白银价格上行。

中游制造业

• 正极材料与锂材料：价格普遍下降，部分钴产品价格上升。
• 光伏行业：价格指数周环比下行10.17%，硅料、硅片、组件价格均下降。
• 工程机械：9月主要企业销量同比下滑，压路机销量跌幅扩大。
• 航运指数：CCBFI上行，CCFI、BDI下行，显示国内和国际航运市场出现分化。

消费需求

• 生鲜乳与猪肉价格：价格下行，显示农产品需求疲软。
• 肉鸡苗与鸡肉价格：价格上行，肉鸡养殖利润有所改善。
• 电影票房与观影人数：票房收入、观影人数均下行，但上映场次上行。
• 中药材价格：价格指数下行，显示中药材市场需求疲软。

金融地产

• 货币市场：净投放13700亿元，SHIBOR利率下行。
• A股市场：换手率、日成交额上行，显示市场活跃度提升。
• 地产销售：商品房成交面积周环比上行11.14%，土地成交溢价率下行。

推荐关注行业

• 资源品：水泥、铜铝、钢材、化纤等。
• TMT领域：光学光电、软件产业等。
• 下游消费：食品、纺织、家具、造纸等。

图表与数据

• 图1：工业企业营收和库存增速均改善
• 图2：上市公司库存增速略有改善
• 图3：工业企业行业库存状态
• 图4：8GB DRAM价格周环比持平
• 图5：32GB NAND flash价格周环比持平
• 图6：PCB出货量三个月滚动同比增幅扩大至11.60%
• 图7：9月北美PCB BB当月值为1.01
• 图8：9月5G用户数持续增长
• 图9：1-9月软件产业利润总额累计同比增幅扩大
• 图10：六氟磷酸锂价格周环比下行2.12%
• 图11：碳酸二甲酯价格周环比下行4.76%
• 图12：电解镍价格周环比下行3.96%
• 图13：氢氧化锂价格周环比下行3.17%
• 图14：钴粉价格周环比上行1.50%
• 图15：电解钴价格周环比下行0.34%
• 图16：光伏行业价格指数周环比下行10.17%
• 图17：9月主要企业工程机械销售下滑
• 图18：9月压路机销量三个月滚动同比跌幅扩大
• 图19：CCFI周环比下行0.70%
• 图20：BDI周环比下行25.14%
• 图21：主产区生鲜乳价格下行
• 图22：白酒批发价格指数旬环比上行0.10%
• 图23：猪肉平均批发价格下行
• 图24：自繁自养生猪养殖亏损扩大
• 图25：肉鸡苗平均价周环比上行4.95%
• 图26：鸡肉零售价格周环比上行0.16%
• 图27：蔬菜价格指数下行
• 图28：棉花期货结算价下行
• 图29：电影票房收入周环比下行8.22%
• 图30：中药材价格指数下行
• 图31：建筑钢材成交量十日均值上行
• 图32：钢坯价格上行
• 图33：唐山钢坯库存下行
• 图34：秦皇岛港山西优混平仓价下行
• 图35：焦煤期货价格上行
• 图36：天津港焦炭库存下行
• 图37：秦皇岛港煤炭库存上行
• 图38：全国水泥价格指数上行
• 图39：水泥价格指数处于同期较低水平
• 图40：Brent原油价格上行，WTI原油价格下行
• 图41：沥青结算价上行
• 图42：苯酐结算价下行
• 图43：铝价上行
• 图44：锡价下行
• 图45：LME锌库存上行
• 图46：LME铜库存下行
• 图47：COMEX黄金期货价格上行
• 图48：伦敦白银现货价格上行
• 图49：货币市场净投放13700亿元
• 图50：美元兑人民币中间价报7.1778
• 图51：A股换手率为0.79%
• 图52：10年期国债期限利差上行
• 图53：10年期信用利差下行
• 图54：土地成交溢价率为2.35%
• 图55：商品房成交面积上行
• 图56：中国LNG天然气出厂价上行
• 图57：英国天然气期货价格上行
• 图58：10月制造业PMI指数回落荣枯线以下
• 图59：大型制造业企业PMI指数下行
• 图60：欧洲制造业PMI指数下行

表格数据概览

• 表1：工业企业主要行业库存阶段概览
• 表2：本周行业景气度核心变化总览
• 表3：新能源汽车中上游产品价格
• 表4：光伏行业产品价格
• 表5：钢材价格和库存
• 表6：煤炭价格和库存
• 表7：原油数据变化
• 表8：化工品价格周变化
• 表9：工业金属价格与库存
• 表10：SHIBOR与银行间同业拆借利率
• 表11：国债到期收益率、期限利差和信用利差