20250701-正信期货-棉花月报202506_美棉报告多空交织_郑棉延续震荡_14页_1mb

美棉与郑棉市场分析报告摘要

主要观点

1. 美棉月报：6月USDA报告显著利多，上调本年度出口并下调下一年度产量，但种植面积报告及生长情况显示利空因素，综合导致美棉震荡运行。
2. 国内棉市：
   • 供需双弱，库存消耗加快，但新棉开花情况较好，种植面积同比增加6.3%。
   • 下游需求不振，郑棉呈现低位震荡趋势。

基本面分析

外盘（美棉）

• USDA报告：
  • 上调2025/26年度出口预期，期末库存下降至430万包。
  • 下调2026年度收获面积、单产及产量，新棉供应减少。
• 种植与天气：
  • 播种完成率92%，优良率47%，生长条件一般。
• 出口与库存：
  • 当周净出口2.7万包，总累积出口994万包。
  • 港口库存减少，供应端支撑价格。

内盘（郑棉）

• 国内供需：
  • 商业库存环比下降11万吨，去库速度较快，支撑棉价。
  • 新疆库存保持稳定，纱厂开机负荷下降。
• 下游需求：
  • 订单减少，纱线库存增加，纺企采购谨慎。

月度收盘与走势

• ICE美棉12：
  收涨0.23点，月涨幅0.34%。
• CF2509：
  收涨465点，但月内跌幅3.50%。

未来展望

策略建议：美棉多空交织，预计震荡运行；郑棉在库存消耗支撑下或延续低位震荡，新棉供应增加可能限制涨幅。

风险提示

• 美棉出口形势；巴西新棉播种；国内下游需求变化；天气及中美关税政策等。