20250526-正信期货-棉花周报_短期市场缺乏指引_郑棉延续震荡_14页_1mb

短期郑棉延续震荡走势，市场缺乏明确方向指引。从外盘来看，美棉产区本周降雨量一般，干旱区域占比8%略高于去年，但下周预报显示降雨将增加，或对期货价格形成压力。美棉出口净销售148万包，虽环比微增但整体偏低，叠加美元指数下跌及美国谷物偏强表现，但美原油弱势，导致多空因素交织，美棉震荡偏强。国内供应端，商业库存持续消耗但仍处高位，企业套保压力尚未缓解；下游需求进入淡季，但中美关税下调对棉纺出口形成利好。新疆新季棉花播种已结束，产区天气正常有利于生长，但4月进口棉量减少，商业库存高位支撑陈棉供应。策略上建议关注短期价格波动，预计降雨增加可能压制盘面，但国内库存高位及出口政策利好或维持震荡格局。风险因素包括国内产区天气变化、下游需求弱于预期、美棉播种及天气影响、巴西棉花生长情况以及关税政策调整。