20250609-正信期货-棉花周报_短期市场缺乏指引_郑棉延续震荡_13页_1mb

棉花市场周报总结 20250609

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现震荡运行态势，受国内外供需及政策因素影响，价格波动较小。国外方面，美国棉花播种进度较慢，但出口数据有所改善，中美关系缓和亦对市场形成支撑。国内方面，商业库存持续下降，进口棉库存减少，但下游需求疲软，整体供需偏弱。同时，中美关税降低对国内棉纺出口形成利好，市场关注后续政策变化。

主要观点

• 市场走势：本周棉花震荡运行，美棉收涨，国内棉价维持稳定。
• 外盘因素：美国棉花优良率下降，播种进度慢于往年，但出口净销售环比增加，中美关系缓和支撑市场。
• 内盘因素：国内商业库存及港口库存持续下降，但下游需求未明显改善，纺企库存压力仍存。
• 策略建议：当前多空因素交织，棉价维持震荡，需关注中美关税政策的进一步发展。

行情回顾

• ICE美棉07：截至6月6日收盘，报65.58美分/磅，较上周上涨0.49点，周涨幅为0.75%。
• CF2509棉花：截至6月6日收盘，报13360元/吨，较上周上涨5点，周涨幅为0.64%。

基本面分析

外盘棉花

• 美棉播种：
  • 截至2025年6月1日，美国棉花优良率为49%，低于上年同期的61%。
  • 棉花种植率为66%，较前一周的52%有所提升，但低于去年同期的68%及五年均值69%。
  • 现蕾率为8%，较上周的3%明显上升，但与去年同期持平。
• 美棉花出口：
  • 2024/2025年度陆地棉出口净销售为11万包，环比下降。
  • 2025/2026年度陆地棉净销售为3.9万包，环比增加，显示出口预期有所改善。

国内棉花

• 纺企开机：
  • 截至6月5日，主流地区纺企开机负荷为74%，环比下降0.40%。
  • 市场淡季明显，部分小型纺企采取错峰开机策略，以缓解库存压力。
• 纺企库存：
  • 棉花库存折存天数为28.3天，纱线库存为29.7天，周环比纱线库存增加1.02%。
  • 纺企整体仍采取“低库存、谨慎补库”策略，库存压力未明显缓解。
• 商业库存：
  • 截至6月6日，棉花商业总库存为320.92万吨，环比减少12.87万吨（减幅3.86%）。
  • 新疆地区商品棉库存为230.3万吨，周环比减少10.82万吨（减幅4.49%）。
  • 内地地区商品棉库存为44.85万吨，周环比减少0.46万吨（降幅1.02%）。
• 港口库存：
  • 截至6月5日，进口棉主要港口库存为45.77万吨，周环比下降3.36%。

风险提示

• 国内产区天气、下游需求变化；
• 美棉播种及天气情况；
• 巴西棉花生长状况；
• 中美关税政策变化。

价差跟踪

• 棉花基差：反映棉花现货与期货价格之间的差距，近期基差变化较小。
• 花纱价差：纱线价格与棉花价格的差值，显示纱线需求对棉花价格的支撑。
• 棉花9-1价差：9月与1月棉花期货价格的差值，反映市场对未来价格走势的预期。
• 内外棉价差：国内棉花价格与国际棉花价格的差值，显示国内外棉价联动性。

总结

本周棉花市场在供需双弱背景下维持震荡格局。外盘方面，美棉播种进度缓慢，但出口数据改善，中美关系缓和对市场形成支撑；内盘方面，商业库存及港口库存持续下降，但下游需求疲软，纺企库存压力未明显缓解。中美关税降低对国内棉纺出口形成利好，市场关注后续政策变化。价差方面，棉花基差、花纱价差、9-1价差及内外棉价差均显示市场对价格走势的谨慎态度。总体来看，短期内市场缺乏明确指引，棉价或将继续震荡运行。