20240428-国信期货-棉花月报_弱需求强成本_郑棉仍维持震荡_7页_1mb

国内棉花市场消费疲弱对价格形成明显压制，供应方面种植面积和天气因素尚未成为交易焦点，但需持续关注。纺织企业开工率维持在高位，但成品和棉纱库存累积，利润较差导致企业转向差异化品种。进口棉价下跌推动进口量大幅增加，对国内市场造成压力。总体上，郑棉价格下方有一定支撑，但上方受限于消费淡季和供应利好缺席，预计震荡走势。

国际市场，全球供需基本稳定，重点观察北半球播种进展。美棉出口签约率高，但仓单快速累积叠加宏观因素如美联储降息预期减弱和美元走强，抑制价格空间。全球库存小幅下调，但变动有限。美棉预计宽幅震荡。

综合来看，操作建议以震荡策略为主，支持郑棉和美棉的波动操作，需防范宏观和需求变化带来的风险。