20230327-中泰期货-沥青周度报告_成本小幅反弹_沥青期价难改下行趋势_6页_567kb

成本小幅反弹，沥青期价难改下行趋势

核心内容

本报告分析了2023年3月27日沥青期货市场的走势及影响因素。核心观点是：尽管原油价格出现小幅反弹，但沥青期价仍维持弱势下行趋势，主要受成本端持续下跌和终端需求恢复缓慢影响。

主要观点

• 成本端主导沥青走势：当前沥青价格受原油价格影响较大，而原油价格持续下行主要由欧美银行流动性危机和美联储加息导致的经济衰退预期所驱动。
• 需求端相对乐观：虽然欧美市场需求疲软，但中国和印度的原油加工需求表现较好，沥青需求预期整体保持乐观，尤其在基建领域仍有支撑。
• 短期沥青价格仍承压：沥青期货价格本周继续震荡下行，最终BU06合约收于3542元/吨，全周下跌2.05%。沥青市场整体维持弱势偏稳运行。
• 供应端逐步恢复：沥青产量环比增加，部分炼厂有复产和转产预期，但短期内供应增加对价格影响有限。
• 市场风险提示：原油价格波动和终端需求不及预期是当前主要风险。

关键信息

原油价格走势

• WTI原油收于69.2美元/桶，周涨幅4.31%
• 布伦特原油收于75美元/桶，周涨幅2.78%
• 原油价格下跌主因：欧美银行流动性危机、美联储加息、EIA原油库存持续上升

沥青期货市场回顾

• BU06合约全周下跌74点，跌幅2.05%
• 周初大跌后震荡，周尾再次跌破震荡区间
• 沥青价格受原油下跌及终端需求恢复缓慢拖累

现货市场分析

• 国内沥青均价3826元/吨，环比下调1.9%
• 供应端：周度总产量55.1万吨，环比增加6.7万吨
• 库存端：厂库库存99.8万吨，环比增加1.7%；贸易商库存126.4万吨，环比增加3.8%
• 需求端：道路需求不温不火，刚需零散低价拿货为主

市场展望

• 成本端仍处下行趋势，短期沥青价格预计继续走弱
• 需等待原油止跌和中国需求释放，沥青或可作为多头配置品种

图表概览

风险提示

1. 原油价格大幅波动：若原油价格出现剧烈波动，将对沥青价格产生显著影响。
2. 终端需求不及预期：若基建等主要需求领域表现不佳，沥青价格可能进一步承压。

总结

综上所述，沥青期货市场短期内仍以弱势下行为主，成本端的持续下跌是主要驱动因素。尽管原油价格出现反弹，但未能有效带动沥青价格上涨。从需求端来看，沥青需求预期相对乐观，特别是基建领域对沥青的需求仍具支撑。未来沥青价格走势将取决于原油价格是否止跌以及中国需求是否如期释放。在当前环境下，沥青可作为多头配置品种，但需警惕原油价格波动和需求不及预期的风险。