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申银万国期货品种策略日报 - 原油与甲醇（20260204）

核心内容概述

本日报主要分析了原油与甲醇期货品种的市场动态，涵盖期货市场与现货市场两个层面。重点包括价格走势、成交量、持仓量变化、价差情况以及市场事件对价格的影响。

期货市场分析

价格走势

• SC近月：小幅上涨0.09%，表现相对稳定。
• WTI与Brent：均出现明显上涨，其中WTI近月涨幅达3.17%，Brent近月涨幅1.54%，显示外盘上涨趋势。
• 价差变化：
  • SC近月与SC次月价差：现值-3.5，前值-1.2，价差收窄。
  • SC近月与WTI近月价差：现值-4.9，前值8.7，价差大幅收窄。
  • SC近月与Brent近月价差：现值-27.3，前值-20.5，价差扩大。
  • WTI与WTI次月价差：现值3.33，前值2.50，价差扩大。
  • Brent与Brent次月价差：现值1.05，前值0.94，价差扩大。

成交量与持仓量

• SC近月持仓量下降，显示市场情绪有所减弱。
• WTI近月持仓量增加，表明市场参与度上升。
• Brent持仓量大幅下降，可能反映市场对近期价格波动的谨慎态度。

现货市场分析

国际市场

• 国际原油现货价格：整体下跌，OPEC-揽子原油价格下降2.0%，布伦特DTD价格下跌5.2%，俄罗斯ESPD价格下跌4.7%。
• 市场事件影响：伊朗与美国在霍尔木兹海峡的对峙事件引发市场担忧，叠加委内瑞拉原油出口增加，导致油价承压。

国内市场

• 国内市场原油价格：整体下跌，大庆和胜利原油价格分别下降2.72%和4.36%。
• 成品油价格：中国汽车和柴油批发价指数均小幅下降，反映市场需求疲软。

甲醇市场分析

• 甲醇夜盘下跌0.31%，显示市场情绪偏弱。
• 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为80.06%，环比下降0.13个百分点，表明生产活动略有收缩。
• 沿海地区甲醇库存为143万吨，处于历史中高位，相比1月22日略有下降。
• 预计进口船货到港量为59.3万-60万吨，显示供应端压力较大。

评论及策略

原油

• 事件影响：伊朗与美国在霍尔木兹海峡的对峙事件引发市场紧张情绪，但未升级。
• 供应端压力：委内瑞拉对美出口原油增加，加剧市场供应过剩担忧。
• 策略建议：短期油价可能承压，但长期受地缘政治及需求支撑，建议关注供需变化。

甲醇

• 开工负荷：整体开工负荷有所提升，但个别MTO装置降负影响市场供应。
• 库存与需求：沿海库存处于中高位，进口到港量增加，市场面临供应压力。
• 策略建议：短期甲醇价格承压，建议关注库存变化及进口节奏，逢高轻仓短空。

风险提示

• 市场存在不确定性，包括地缘政治风险、宏观经济波动及产业链影响。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。