20180611-信达证券-化工新材料行业卓越推_4页_443kb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于化工新材料行业，特别是国产碳纤维在民用航空领域的应用前景。报告由行业首席分析师郭荆璞与行业分析师黄永光共同撰写，研究助理葛韶峰协助完成。报告指出，碳纤维作为“新材料之王”，在多个领域具有重要应用价值，但在民用航空领域仍面临技术验证和市场推广的挑战。

主要观点

1. 碳纤维行业现状

行业热度：碳纤维因光威复材的成功上市而备受关注，但其在不同应用领域的价格和毛利率差异显著。
军用领域：市场容量有限，主要依赖特定型号的碳纤维材料。
民用领域：体育休闲、风电等中低端应用领域因国际巨头打压，毛利率较低；汽车轻量化领域因价格高昂，尚未大规模应用。
民用航空：市场空间大、附加值高，是碳纤维应用的理想领域，但国产碳纤维仍处于验证阶段。

2. 民用航空领域应用前景

材料优势：碳纤维复合材料具有高强度、耐高温、质量轻等优点，是飞机轻量化的首选材料。
国际应用：波音737、空客A320、A350XWB等机型的复合材料使用比例已达到15%～50%。
国内应用：目前C919主要使用铝合金等金属材料，复合材料使用比例仅约12%；而C929预计复合材料使用比例将超过50%，每架飞机使用10吨碳纤维，按200万/吨价格计算，每架订单将带来2000万元收入，年交付50架可带来10亿元年产值，后期设计150架/年，年产值可超30亿元。

3. 国产碳纤维发展情况

技术进展：国产T300碳纤维已基本满足航空领域要求，恒神、光威复材等企业正在进行验证阶段。
验证周期：航空领域对碳纤维材料的验证周期较长，通常需2-3年，后续步骤如预浸料、结构件等也需反复验证。
可靠性优先：航空领域更注重碳纤维产品的质量和稳定性，而非单一强度指标。

4. 本期推荐

推荐组合：本期【卓越推】未推荐具体股票。

关键信息

报告发布日期：2018年06月11日
报告类型：行业周研究报告
产品特点：
- 集政策前瞻、市场热点、行业深度挖掘于一体
- 每期仅推荐1-2只股票，更新频率为每周
- 聚焦未来3个月表现优异的股票
研究团队：
- 郭荆璞：第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域覆盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源等。
- 黄永光：浙江大学材料学硕士，有7年工业销售经验，熟悉光伏新能源产业链。
- 葛韶峰：北京大学量子材料中心博士，从事能源化工行业研究。

风险提示

验证速度慢：航空领域碳纤维的验证速度可能低于预期。
国际竞争：国外厂商可能对中国碳纤维产业进行打压。
投资风险：证券市场存在价格波动风险，投资需谨慎。

联系方式

分析师：
- 郭荆璞：S1500510120013，电话：+86 10 83326789，邮箱：guojingpu@cindasc.com
- 黄永光：S1500515080001，电话：+86 21 61678592，邮箱：huangyongguang@cindasc.com
- 葛韶峰：电话：+86 10 83326705，邮箱：geshaofeng@cindasc.com
机构销售联系人：
- 华北：袁泉（010-63081270 / 13671072405 / yuanq@cindasc.com），张华（010-63081254 / 13691304086 / zhanghuac@cindasc.com），巩婷婷（010-63081128 / 13811821399 / gongtingting@cindasc.com）
- 华东：王莉本（021-63570071 / 18121125183 / wangliben@cindasc.com），文襄琳（021-61678569 / 13681810356 / wenxianglin@cindasc.com），洪辰（021-61678568 / 13818525553 / hongchen@cindasc.com）
- 华南：袁泉（010-63081270 / 13671072405 / yuanq@cindasc.com）
- 国际：唐蕾（010-63080945 / 18610350427 / tanglei@cindasc.com）

投资建议评级说明

投资建议	股票投资评级	行业投资评级
买入	股价相对强于基准20%以上	行业指数超越基准
增持	股价相对强于基准5%～20%	-
持有	股价相对基准波动在±5%之间	-
卖出	股价相对弱于基准5%以下	-